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心悦谈财经:美联储不能让美国经济软着陆 要做好全球资产泡沫破灭的准备

开隆理财网2022-05-05 11:04

5月4日,美联储公布5月利率决议,将基准利率上调50个基点至0.75%-1.00%,符合市场预期。根据声明,6月1日,美联储将开始以每月475亿美元的步伐缩表,即每月300亿美元美国国债和175亿美元抵押贷款支持证券(MBS),并在3个月内将缩表上限逐步提高至每月950亿美元,即每月600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券。

首先,美联储的利率决定和市场的反映

美联储加息缩表的靴子落地后,美股大幅上涨,国际原油天然气等大宗商品价格也大幅上涨,美元下跌。

在美联储宣布加息和缩减规模的同时,美联储主席鲍威尔和财政部长耶伦周三也在安抚市场,认为美国可以在控制通胀的同时兼顾经济稳定增长,美国可以实现经济软着陆。鲍威尔还排除了加息75个基点的可能性,这让市场多头在6月前找到了空档期。多头认为加息50个点不足以扭转美国市场的流动性过剩问题,并认为美元的回归会在一定程度上抵消加息的影响,因此美股出现报复性反弹。

市场还认为,目前美联储加息不足以控制高通胀和对冲俄乌冲突带来的风险,因此原油和天然气价格周三大幅上涨。

第二,泰勒规则和美联储的通胀目标

美国经济学家约翰泰勒早年提出了一个“泰勒定律”。泰勒定律规定,如果通货膨胀率比美联储的目标高一个百分点,就应该将短期利率提高1.5个百分点来控制它。

被美联储视为关键通胀指标的核心PCE 3月份同比上涨5.2%,而美联储的通胀目标为2%。这表明,美联储的基准利率必须上调约450个基点,才能使通胀目标回到2%。

美联储为什么要强调2%的通胀目标?从债务泡沫的角度来看,为了维持泡沫,需要通货膨胀率保持上升,使积累的债务逐渐贬值。同时,货币政策的最高目标是将通胀保持在相对份额水平,避免恶性通胀。

三。神奇的金钱疗法和资产泡沫

自格林斯潘担任美联储主席以来,美联储一直信奉米尔顿弗里德曼的“神奇货币疗法”,认为这种疗法可以帮助资本主义摆脱经济危机的魔咒。鲍威尔也是。美联储相信的是,“当有疑问时,钱会变大。”这导致了美国金融泡沫的膨胀,一个比一个严重。如果把次贷危机的泡沫和今天的泡沫比较,次贷危机前的泡沫会越来越大。

但是,费雪的理论揭示了一个道理。费雪理论最重要的思想贡献是分析了总投资等于总需求,而这一理论表明所有的债务泡沫都会破裂,当前的泡沫也是如此。

第四,美国经济难以软着陆。

事实上,美联储不可能让美国经济软着陆。纵观2019年美联储的缩表过程,会得出一个明确的结论。2019年美国货币市场的钱荒是美联储加息缩表的结果。

2008年次贷危机爆发后,美联储进行了三轮QE,资产负债表规模从危机前的一万亿美元大幅扩张至4.5万亿美元。虽然2018-2019年资产负债表短暂收缩,但在疫情发生前又重新扩张,因为资产负债表的收缩导致了货币市场的危机。

事实上,美国的债务货币化决定了美联储的货币政策易宽难紧,过程

美联储缩表的计划是审慎的,是一个循序渐进的增加过程,防止市场产生剧烈反应。从美联储加息和缩表的计划来看,美联储从紧的货币效应将在8月份左右逐步显现。预计全球金融稳定性会越来越差,投资者有必要为全球资产泡沫的破灭做一些必要的准备。(本文是关于心悦财经理论的原创文章。转载请注明作者及来源于微信微信官方账号人福金融。)

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