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巴菲特和芒格眼中的中国:不如多挖有钱的a股 少投机

开隆理财网2022-04-28 11:04

财联社4月28日电(记者史)本周末,伯克希尔公司的年度股东大会将在奥马哈再次上演,其中的问答环节;巴菲特和芒格参加的一场会,将是全球投资者长时间聆听两位投资导师讲解投资理念、回答人生问题的唯一机会。

当然,对于正在经历“3000点保卫战”的a股投资者来说,他们自然希望从长期价值投资大旗的最新表态中找到长期持有好公司的信心。伯克希尔在中国市场的投资虽然不算大,但却分别在中石油和比亚迪赚了几十亿美元,这也让中国投资者对这位奥马哈先知产生了敬佩和好奇。

自然,这种情绪也被延伸到了股东大会上。多年来,大量来自中国的投资者询问了这两位对中国市场的看法。从这几年两位老人的回答中,也可以看出中国经济地位的飞跃和资本市场的跌宕起伏。

看好中国继续扩大开放

随着伯克希尔277亿港元入股中石油h股,外界也对这位股神的保险帝国是否会扩大在中国市场的直接投资充满了好奇。

早在2008年,巴菲特就在股东大会上明确表示,他实际上已经研究过中国和印度的保险业务,但当时这两个国家的保险公司外资持股不能超过25%。在交易中,伯克希尔总是希望拥有尽可能多的股权和对公司的控制权。

话音刚落,巴菲特就在芒格的推荐下买了比亚迪的股票,到现在已经重仓十几年了。除了再次给伯克希尔带来数十亿美元的利润,巴菲特还在2020年美国疫情爆发之初,给股神们送上了中国制造的口罩。巴菲特也笑称“比亚迪在帮他实现长生不老的梦想”。

(来源:社交媒体)

当然,巴菲特想在中国市场直接收购保险公司的愿望要到2019年以后才能实现。从那一年开始,中国监管推出了一系列金融市场开放政策,包括放开外资保险公司的控制比例。

于是,2019年的股东大会上,把“投资中国”的话题抛给了巴菲特和芒格。芒格首先开玩笑说,伯克希尔的业务在中国已经“无处不在”。——指公司的DQ冰淇淋店。后来,两人承认他们在中国的投资并不大,但也强调中国市场的规模对他们来说是一件好事,因为伯克希尔这种规模的资本只能集中在15个左右的市场。

随着伯克希尔近日频繁收购资产,是否会提及来中国寻找价廉物美的资产,也是投资者应该期待的话题。

在中国和美国之间做生意有很多好处。

虽然近年来中美关系不时出现一些摩擦,但作为多次访问中国的投资者,巴菲特和芒格多次表达了“和为贵,两者皆利”的观点。

(巴菲特和芒格2010年访华时接受央视采访,来源:央视)

在2018年的股东大会上,巴菲特表示,中国和美国将成为地球上的两个超级大国,在经济等诸多领域。这种情况会持续很长一段时间。其实两国有很多共同利益。

沈说,像许多大型经济实体一样,不时发生摩擦是正常的,但只要全球贸易得到维持,这就是双赢的局面。中国和美国一直是全球贸易中最重要的两个因素,而世界上许多其他国家也受到双边关系发展的影响。

巴菲特特别说明,1970年美国的进出口是GDP的5%,但是2018年左右,美国的出口占GDP的11%,而进口达到14.5%。虽然大量的贸易逆差不是好事,但是用一些支票获得大量的货物也不是坏事。同时,贸易逆差也会变成投资顺差,用来购买美国国债和美国资产。所以,在生意做好的情况下,各方都可以从中受益,但即使有争议,底线是不能因为贸易意见而牺牲世界的繁荣。

长期看好中国的芒格也认同,作为一个长期贫困的国家,吸收先进技术和超高储蓄率,自然会让他们比英美这样的成熟经济体发展得更快。这就是现在正在发生的事情。芒格认为,两国将足够聪明地认识到,他们最不应该做的事情就是对对方有任何恶意。

建议投资者关注本地市场。

2018年,在回答中国股东“如何打理十亿美元的投资组合”时,掌管数千亿美元股票和现金的巴菲特表示,虽然他当然倾向于在美国国内市场寻找机会,但他不可能完全忽视新兴市场的机会。

在回忆起几十年前购买韩国股票的回忆后,巴菲特表示,如果投资者在美国、中国和英国等熟悉的市场找不到机会,那么在其他市场也不太可能。因为有时候可能是一个很好的机会,但是游戏本身和你熟悉的完全不一样。

。不过对于伯克希尔来说,我们的问题是体量(太大),而不是地域因素。

巴菲特也拉着芒格补充道,投资者会在中国找到很多机会。中国是一个庞大且年轻的市场,通常而言随着市场年份增加会逐渐转向效率。日本股市在早些年也出现过很奇怪的情况,认股权的定价非常不合理,但这都是三十年前的事情了。市场在发展的过程中的确有可能会出现一些非常奇怪的事情。

点评A股投机氛围

虽然巴菲特和芒格在评论中国时通常会比较积极,但的确两人也对中国A股发表过一些建设性的批评意见。

在2017的股东会上,曾经有投资者问巴菲特:如何在中国传播价值投资的理念,以对抗投机情绪。

巴菲特表示,凯恩斯在1936年的书(《就业、利息和货币通论》)中就写过投机行为和危害性。在市场中也很有可能出现投机交易猖獗但被证明行之有效的时候,人们可能会对市场中的投机行为感到非常兴奋。没有什么比那些智商比你低30分的邻居做股票却发财的事实更令人痛苦了。

相较于已经存在几百年的市场,处于早期状态的市场更会有投机的倾向。市场本身也有赌场的特性,特别是看到身边的人变得富有时会更具吸引力。那些没有经历过经济周期和狂野投机后果的人更倾向于这类交易。

即便在美国,格雷厄姆很早就宣扬价值投资的理念,但当市场变得火热时,许多人不仅会投机,他们做的事情甚至可以称之为赌博。中国是一个更年轻的市场,但市场获得广泛参与时,可能在这方面有一些非常极端的经历。

当然芒格对A股也发表过更严厉的批评。在2015年5月的股东会上,他表示历史上中国人一直很有企业家精神,同时在有机会的时候也会赌得非常凶。这种个性也创造过中国股市的剧烈波动。当然中国投资者能够念着价值投资,而不是一轮一轮被卷入投机的浪潮会更好一些。如果中国有更多的伯克希尔,对这个国家也是一件好事。

巴菲特也在一旁“补刀”称,在一个投资者常常会过于乐观、或过分悲观的市场中,常常会有赚很多钱的机会,但对社会来说并不是一件好事。伯克希尔曾经经历过许多这样的时刻,最夸张的是在1973、1974年期间,许多股票实际上要比次贷危机时还便宜。市场的剧烈波动并没有意义,但这就是人的行为,而且他们会一直这么干。

巴菲特建议,对于年轻投资者来说,不妨退一步,把买股票视为购买生意,在它们非常便宜的时候买入。不要去管电视上的专家说了什么,或者看到什么样的文章。如果顺利的话,当人们极度疯狂的时候再卖掉它。如果能够控制好情绪,投资并不是一件太需要智商的事情。中国市场或许更容易受到投机影响,但这也应该产生更多的机会。

就在巴菲特说完这番话后,沪深300指数次月触及5380点后启动了一轮下挫,短短半年内就跌破了3000点。然而在这轮调整中也涌现了大量的机会,指数本身也在去年年底创下5930.91点的历史新高。

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