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两周内闪电达成交易:马斯克如何赢得推特“大奖”?

开隆理财网2022-04-27 10:00

据报道,就在12天前,华尔街和硅谷一些最有经验的交易员认为,埃隆马斯克(Elon Musk)以440亿美元收购Twitter只是一个噱头。

但是昨天,这位世界首富取得了令人震惊的胜利,他的收购计划获得了Twitter董事会的一致通过。在这个过程中,马斯克冒着个人财富的风险,为这笔交易提供了330亿美元的资金支持。

一位在硅谷领导过数起敌意收购的银行家表示,这笔交易结果是“一个非常无聊的过程”。Twitter的最大股东敦促董事会接受马斯克的要约收购,最终Twitter的董事会成员选择了让步。然而,这笔交易的速度、马斯克在此过程中对个人财富的利用,以及他通过Twitter和其他平台吸引超级关注的能力,使其不同于以往任何规模的交易。

《金融时报》 UK采访了多位知情人士,试图了解马斯克是如何在不到两周的时间里说服Twitter董事会,让他们相信他的“最佳和最终”报价是一项可以接受的交易。

4月14日,马斯克的收购计划意外披露后,外界普遍对其真实意图持怀疑态度。就在几天前,马斯克表示,他只想做Twitter的被动投资者。硅谷资深投资人罗杰麦克纳米(Roger McNamee)表示:“我认为他一开始并不是认真的。”除了推动言论自由的模糊承诺,马斯克没有任何融资到位,收购Twitter后做什么也没有明确的计划,所以马斯克的做法显得非常草率。

此外,马斯克过去也有过类似的举动。他曾在2018年在推特上表示,他有一个将其电动汽车公司特斯拉私有化的计划。但这一说法后来被美国证券交易委员会(SEC)认为误导市场,涉嫌证券欺诈。

参与谈判的人士表示,最初,马斯克的顾问寻找私募股权机构,为这项交易提供资金的过程可能会影响他推进交易的速度,因为一些最大的私募股权投资者已经排除了参与交易的可能性。与此同时,Twitter董事会提出了“毒丸计划”,似乎是为一场耗时数月的“猫鼠游戏”做铺垫。

接近Twitter董事会的消息人士称,Twitter董事会无意阻止马斯克完成交易,但不希望公司被低价出售给马斯克。

上周晚些时候,马斯克宣布了完成交易的资金来源,其中大部分将来自他的个人财富。在承诺支付210亿美元的同时,他还寻求利用其持有的部分特斯拉股份获得125亿美元的保证金贷款,这意味着他个人每年要支付超过4亿美元的利息。

接近马斯克和Twitter董事会的人士透露,华尔街投行摩根士丹利帮助马斯克以惊人的速度获得融资。该银行在复活节假期期间联系了交易对手,并告诉他们需要在周三之前做出决定。

参与谈判的人士表示,一些银行的首席执行官很快听取了讨论简报,以决定他们的银行是否会参与为马斯克的交易融资。由银行家安德鲁厄尔斯领导的摩根士丹利杠杆融资团队就代号为“X项目”的收购计划进行了一系列尽职调查电话会议。一位参与交易的银行家表示:“整条街都在疯跑。”

最终,7家银行同意为130亿美元的传统贷款提供资金,其他5家银行共同敲定了125亿美元的保证金贷款。对于许多人来说,考虑到马斯克的财富和特斯拉股票的受欢迎程度,马斯克的特斯拉股票担保的保证金贷款是交易中最容易的部分。

在过去几年中,特斯拉股价的上涨让苹果、英伟达和亚马逊等公司相形见绌。特斯拉股票的流动性让银行家们感到放心:如果马斯克的贷款违约,贷款人相信,即使特斯拉股价下跌,他们也可以在公开市场出售特斯拉的股票,从而确保还款。

最重要的是,马斯克210亿美元的承诺扭转了局面,促使银行争相参与。一位参与交易谈判的人士表示:“每个人都仔细分析了这一点。归根结底,这是一次股权核查,但从未有过这样的股权核查。”

到上周末,马斯克的决心改变了这位银行家的看法。随着美国股市的抛售,以及对科技股的影响,马斯克38%的收购溢价非常诱人。上周五,马斯克本人对Twitter的一些大股东进行了仓促的宣传,推动了交易的进展。一位直接知情人士表示:“董事会对资金的担忧得到了回应,股东们认为推进这笔交易符合他们的最佳利益。”

知情人士表示,上周五和周六,几位大股东致电Twitter董事会成员,向他们施压,敦促他们认真对待马斯克的收购计划。在过去几年中,随着用户在Twitter平台上花费的时间越来越多,Twitter的股价在疫情期间达到了近80美元的历史新高。然而,许多大型投资者购买Twitter的成本仅为20美元左右。

周日,马斯克与Twitter董事长布雷特泰勒(Bret Taylor)进行了沟通,并同意Twitter董事会将为达成友好协议设定基调和指导,并制定保护股东的措施。

在周日晚上的董事会上,Twitter的董事会成员从摩洛哥发出指示。

根大通和高盛的顾问为交易协议做最后的润色。马斯克一方的顾问除了摩根士丹利之外,还包括巴克莱和美国银行。

目前,马斯克还有几方面问题需要解决。其中最大的问题在于,他将如何筹集他在收购要约中承诺的210亿美元。接近马斯克的人士表示,他尚未做出最终决定,但已经充分意识到他已经箭在弦上,并准备在必要时出售所持的特斯拉股份。

知情人士补充说,与此同时,马斯克正在与其他潜在投资者讨论,尝试引入其他资金方。无论结果如何,如果马斯克完成这笔收购,成为他所说的全球“事实上的公共城市广场”的市长,那么最终Twitter将会由他发号施令。

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