本文作者:开隆理财网

沪铝月报:外盘小幅下跌 沪铝弱势

开隆理财网2022-05-05 11:04

摘要

丽都:

1.节前中央会议提振市场信心,基建有望继续加码,房地产政策有望适度放松。预计下半年终端消费会有所改善。上海疫情防控形势继续好转,周边部分地区物流有所缓解。江浙沪下游加工企业开工率和终端消费有望继续恢复。

2.中国多地疫情好转,物流运输持续恢复。主流消费场所到货量略有增加,各地库存保持节前去库存状态,消费韧性较强。

否定:

1.目前电解铝厂利润仍处于高位,云南、广西、内蒙古等地电解铝生产接近尾声。5月份,甘肃、青海等地依然复产,新增产能投产。4月份,中国电解铝产量预计将达到331万吨左右,超过去年同期水平。预计5月底产能将创历史新高,供应压力较大。

2.美联储向市场透露了更加强硬的态度。5月份大概率直接加息50个基点,有色板块集体承压。假期期间库存录得小幅增长,伦铝价格小幅下跌,令沪铝价格承压。

3.五一假期,部分下游加工企业放假,消费小幅走弱。预计节后库存会略有增加。目前终端消费地产板块依然疲软,市场对更多政策信心不足。汽车板块仍受疫情制约,加工企业面临一定库存压力。5月份,短期消费难言乐观。

总结:美联储加息预期增加库存,伦铝价格将小幅下跌,或对沪铝价格构成压力。看基本面,供给端持续增长。5月份产能可能创历史新高,供应压力明显。房地产板块的消费政策并未完全放松,汽车板块仍受疫情制约,5月份短期内难以乐观。节日期间加工企业开工率有所下降,预计节后库存将小幅增加,对价格形成打压。节前中央会议释放积极信号。市场对下半年的消费预期有所改善,短期铝价大幅下跌的概率较低。

运营策略:

宏观情绪有所好转,基本面短期。预计下周06合约波动区间在20200-21000元/吨,操作上以区间操作为主。冶炼厂将在反弹时增加对冲头寸。

一个

市场评论

沪铝上月窄幅走弱,价格重心明显下移。本月初美联储鹰派加息支撑美元,美元指数持续上涨,有色板块集体承压。国内基本面显示电解铝供应持续放量,供应压力明显。上海疫情严重。在采取封城措施后,华东地区消费持续疲软,造成铝价第二轮下跌。铝价从月初的23000元/吨左右跌至20300元/吨左右。临近月末,中央政治局会议释放积极信号,市场情绪有所好转。沪铝06合约月跌幅8.38%,收于20890元/吨。

价格影响因素分析

1.国际宏观:美联储暗示加速收紧,5月加息50个基点概率大。

俄罗斯-

4月欧元区采购经理人PMI意外回升,远超预期。专家认为,经济先行指标好于预期,通胀上行进一步加剧,意味着欧洲央行内部的鹰派论调将占据上风,三季度加息的可能性将大大增加。

总体而言,俄乌冲突对全球经济的影响持续存在,尤其是在能源和食品领域,预计将进一步提高全球通胀风险。近期美联储态度偏向鹰派,不断暗示未来将加快紧缩进程。同时,美国目前的经济状况尚可,尤其是消费端仍处于景气周期。美国经济部分强于非美国经济体的事实也推动美元指数突破前期高点。同时考虑到议息会议后,市场上的利空消息将集中兑现,贵金属有望触底反弹。

2.国内宏观:4月制造业PMI降至47.4,景气水平继续下降。

中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势和工作。会议强调,要有效管控重点风险,守住不发生系统性风险的底线。要坚持房子是用来住的不是用来炒的定位,支持各地从本地实际出发完善房地产政策,支持刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管,促进房地产市场平稳健康发展。要及时回应市场关切,稳步推进股票发行注册制改革,积极引入长期投资者,保持资本市场平稳运行。要促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整治,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

中国官方4月制造业PMI为47.4,低于临界点,制造业总量

体景气水平继续回落,预期48,前值49.5。从企业规模看,大型企业PMI为48.1,环比下降3.2个百分点,降至临界点以下;中、小型企业PMI分别为47.5和45.6,均比3月下降1.0个百分点,继续低于临界点。从分类指数看,构成制造业PMI的5个分类指数均位于临界点以下。

1—3月份,在41个工业大类行业中,24个行业利润总额同比增长,15个行业下降,1个行业减亏,1个行业持平。主要行业利润情况如下:煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.89倍,石油和天然气开采业增长1.51倍,有色金属冶炼和压延加工业增长52.9%,化学原料和化学制品制造业增长18.4%,纺织业增长14.0%,非金属矿物制品业增长11.0%,电气机械和器材制造业增长10.4%,专用设备制造业增长4.8%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长2.8%,汽车制造业下降11.9%,通用设备制造业下降17.0%,农副食品加工业下降22.9%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降29.8%,电力、热力生产和供应业下降35.2%,黑色金属冶炼和压延加工业下降49.7%。

3、库存情况:电解铝库存周度去库3.4万吨

4月28日,国内电解铝社会库存:上海地区5.7万吨,无锡地区49吨,南海地区20.7万吨,杭州地区6.5万吨,巩义地区6.5万吨,天津8.0万吨,重庆0.6万吨,临沂1.7万吨,消费地铝锭库存合计98.7万吨。电解铝社会库存仍处低位,保持去库状态。

4、持仓情况:持仓量小幅减少

截至4月29日,上期所铝总持仓423008手,较上月末426593减少3585手,上月铝价震荡偏弱,总持仓量呈现先增后减的状态,月中空头增仓较为明显,月末多空持仓均有所回落。

结论与操作建议

美联储加息预期增强叠加LME库存增加,伦铝价格小幅下跌,或施压沪铝价格。基本面看供应端持续增长,5月在产产能或创历史新高,供应压力明显。消费端看地产板块政策尚未完全放松,汽车板块仍受疫情制约,5月短期难言乐观。假期加工企业开工率有所下滑,预期节后库存小幅累增,对价格有所压制。节前中央会议释放积极信号,市场对下半年消费预期有所改善,短期铝价大幅下跌概率较低。

策略

宏观情绪有所改善,基本面短期偏空。预计06合约下周波动区间20200-21000元/吨,操作上区间操作为主,冶炼企业逢高增加套保头寸。

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