本文作者:开隆理财网

从“恐惧”到“贪婪” 巴菲特闻到了什么?

开隆理财网2022-05-02 11:03

一年一度的投资者“朝圣”落下帷幕。

今年,巴菲特不再像过去六七年那样谨小慎微,而是加快了投资的步伐。在疫情和加息的背景下,巴菲特的行为是否有特殊意义?巴菲特是不是已经放弃了过去五六年坚持的投资逻辑,开始从“恐惧”转向“贪婪”?

这些都可以在这次股东大会上得到解答。

在股东大会上,巴菲特表示,伯克希尔一季度共买入518亿美元的股票,同时卖出103亿美元,这意味着伯克希尔一季度净买入415亿美元。

据悉,这笔现金约为伯克希尔现金储备的三分之一。巴菲特表示,尽管公司的现金水平大幅下降,但公司将保持足够的安全现金。

巴菲特在股东大会开幕时说,“不会改变的是,我们手头总是有大量现金。”此外,自4月份以来,伯克希尔一直没有进行任何股票回购。

巴菲特有句名言,别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。

所以巴菲特的买卖行为总是异于常人,难以琢磨。

通过尝试梳理巴菲特过去7年的投资标的,我们大概可以清晰地感受到巴菲特是如何战胜市场的。

2015年,全球经济进入新的爆发期。以移动互联网为首的新经济迅速爆发,以数倍的增速成为全球新的增长引擎。以亚马逊、微软、谷歌、meta为代表的互联网公司股价都出现了50度以上的仰角。

短短几年,苹果、微软等公司市值轻松突破1万亿美元大关,随后突破2万亿美元大关,甚至触及3万亿美元大关。事实上,当一家公司的市值可以与一些中小国家的GDP相提并论时,这是一个有趣的经济现象。

更有意思的是,巴菲特当时并没有选择大规模投资互联网公司,而是选择了收缩投资规模,以至于后来提到亚马逊时都感到惋惜。但巴菲特做对的一件事是投资苹果。

事实上,在2016年第三季度,苹果的业绩刚刚出现拐点,华尔街对苹果的预期普遍悲观。但是巴菲特花了很大力气来建立苹果的仓位,之后他不断加仓,直到苹果成为伯克希尔哈撒韦公司最大的重仓股,单只股票的比例接近总仓位的一半左右。

如此大规模的押注一只股票,只能说明投资不在于数量,而在于质量。事实证明,苹果没有让巴菲特和市场失望。2018年和2020年,苹果的股价两次将伯克希尔哈撒韦从泥潭中拯救出来。不仅如此,巴菲特近年来还从苹果的这笔投资中获利约1200亿美元。

事后有人问巴菲特,为什么在拐点买苹果?

他的回答是,“我不在乎第一季度或者一年的业绩,但是有几百万用户离不开苹果。当苹果拥有上亿有购买力的用户,苹果的产品就会成为他们的生活习惯。”

可见他投资苹果的逻辑还是大消费的逻辑,也就是所谓不知所云的不投资。

2017年以后,巴菲特整体仓位变化很小,都是小修小补。此外,伯克希尔的现金持有量开始逐年上升,直到2021年第二季度,拐点才开始出现。

值得注意的是,在2020年疫情爆发之初,巴菲特也进行了一些尝试,比如大规模买入航空股和银行股。但残酷的现实给了巴菲特一个“棒子”。在损失了一半的资金后,巴菲特清空了所有的航空公司股票,并主动认错。

然而,他的尝试并没有停止。2020年第三季度,巴菲特买入了雪佛龙,此后一直在增仓。截至3月底,伯克希尔所持雪佛龙股份的市值已飙升至259亿英镑,而去年底其所持股份的市值仅为45亿英镑。目前,雪佛龙已经成为伯克希尔的第四大持股。

据统计,今年以来,雪佛龙的股价上涨了30%,但伯克希尔的持仓却增加了5倍,这表明伯克希尔哈撒韦的买入行为并没有停止。不仅如此,今年3月,伯克希尔哈撒韦公司还收购了价值70亿美元的

西方石油股票。

此外,今年一季度巴菲特还斥资110亿美元收购了保险公司Alleghany;42亿将惠普11.4的股份收入囊中。

股东大会上,巴菲特还透露,1月中旬微软宣布以近690亿美元全现金收购动视暴雪之后,他还作主将伯克希尔对动视暴雪的持股比例从约2%大幅提升至9.5%。

值得注意的是,巴菲特今年一季度购买的大部分股票都是所谓的传统行业,即这些公司现金流一般都非常好,但是估值都比较低。这可能意味着,全球的商业环境正在进入新的阶段,拐点将至,所以巴菲特以及伯克希尔哈撒韦调整了原来的逻辑,开始从“恐惧”走向“贪婪”。

或许是复杂的经济形势,让巴菲特也不能准确地预料一些随之而来的小变化。所以在股东大会上巴菲特表示,过去两年股市动荡,难以捉摸,就像赌场一样,大家都在里面赌博。

综合而言,巴菲特今年以来的投资行为已经发生了很大的转变,其开始已经由保守转向激进,市场或许并不悲观,大的机会或许也正在酝酿。我们要抓住关键的时刻,因为机会总是稍纵即逝。

文章版权及转载声明

作者:开隆理财网
本文地址:https://www.hbkailong.com/zaixianlicaitouzi/5347.html