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家族理财室的分类

开隆理财网2022-04-28 11:05

办事处可以分为两类:单一办事处(SFO)和多办事处(MFO)。

单一家族办公室(单一FO)

单个家族办事处,顾名思义,就是为一个家族提供服务的FO。美国证券交易委员会(SEC)对单一家族办公室的定义是“一个富裕家族设立的法律实体,为家族成员进行财富管理、财富规划和提供其他服务”。

它是美国家族理财室的发源地:托马斯梅隆拥有梅隆银行的巨额财富,他于1868年创立了世界上第一家家族理财室;约翰D洛克菲勒紧随其后,在20世纪80年代末建立了自己的家族理财室。据估计,美国活跃着2500至3000家单家庭办公室,管理着约1.2万亿美元的资产;欧洲大约有1500家sfo。

进入一个家庭办公室的世界,就像进入了一片树高林密的原始森林。不同的家族办公室就像不同形状的不同生物。家族财富规模、资产类别、优先顺序、文化风格和治理复杂程度的差异,使得每个SFO都是独一无二的。虽然SFO的功能和活动千差万别,但我们仍然可以根据其资产规模和外包(内部)程度将其分为三种类型:瘦型、混合型和全能型。

薄:薄家族办公室主要负责家族记账、税务、行政等事务,直接员工很少,甚至只有企业中深受家族信任的高管和员工兼职(比如财务工作由公司CFO和财务部负责,行政工作由董事长办公室主任协调等)。);实质性的投资和咨询职能主要由外部私人银行、基金公司(VC/PE/对冲基金)和家族咨询公司通过外包的方式承担。一些中国企业设立了投资发展部门/战略投资部门,经常用来进行主营业务以外的投资。事实上,它们承担了一个精简的家族办公室的职能,这可以被视为FO的早期形式。

混合型:混合型家族办公室自行承担组建家族的战略职能,而将非战略职能外包。外包职能与家庭偏好和特点密切相关。混合型家族办公室雇佣全职员工承担核心的法律、税务、整体资产配置和一些特定的资产类别投资(比如家族实体公司是房地产的话,FO房地产相关的投资会自己完成)。在一些关键职能的人员配置中,可能会使用具有相关专业经验的忠诚家庭成员。混合FO管理的资产约为1-5亿美元。中国家族在实体公司之外设立的一些控股公司、投资公司、投资基金或其他法人实体,可以视为混合型家族办公室发展的早期形式。

全方位:全方位的家庭办公室涵盖了围绕家庭需求的大部分功能,以确保家庭实现最大限度的控制、安全和隐私。所有职能由全职员工承担,包括投资、风险管理、法律、税务、家族治理、家庭教育、遗产规划、慈善管理、艺术品收藏、安全管理、娱乐旅行、全球物业管理、管家服务等。出于对家庭目标、成本预算、人才招聘的考虑,在保证投资顶层设计的前提下,可能会将部分资产类别外包给其他专业机构,如风险投资、PE投资、对冲基金、另类资产等。全能家族办公室管理的资产超过10亿美元。此时,家庭可投资金融资产的主要部分将通过家族理财室进行管理。

联合家庭办公室

联合家庭办公室是为许多家庭服务的FO。主要有三个来源:第一个是SFO接受其他家族客户而改变的,第二个是私人银行为了更好的服务大客户而设立的,第三个是专业人士创立的。

2012年,全球最大的联合家族理财室是汇丰私人财富解决方案(HSBCPrivate Wealth Solutions),总部位于瑞士,管理着297个家族约1236亿美元的资产(平均每个家族4.2亿美元)。客户平均资产规模最大的MFO是1875 Finance,总部位于日内瓦,管理着三个家族约54亿美元的资产(平均每个家族17亿美元);总部位于西雅图的McCutchen Group管理着4个家族约52亿美元的资产,以平均每个家族13亿美元的资产排名第二。

值得注意的是,MFO并不一定意味着规模会大于SFO。其实很多sfo都是行业内的巨头公司。例如,戴尔电脑公司(Dell Computer)创始人迈克尔戴尔(michael dell)的单一家族办公室MSD资本(Bernstein Capital),管理着约120亿美元的资产,雇佣着约80名全职员工,规模超过许多联合家族办公室。最近戴尔电脑上市公司的私有化是由MSD资本主导的。例如,2012年,索罗斯归还了其他投资者的所有资金,并将久负盛名的对冲基金SFM(Soros Fund Management)改为单一家族办公室,管理着约250亿美元的家族资产。

富裕家庭不单独设立SFO,而是选择加入MFO,可以享受两项福利:

第一,降低参与门槛。基础教育是一种昂贵的工具,收入的建立可以包括

本的FO,其管理的资产规模不应低于5亿美元(约30亿元人民币)。这种量级的流动性资产,对于大部分资产沉淀于企业中的第一代创业家而言,仍然是一种较高的门槛。即使有足量的资本,某些家族可能还是希望能够从小做起。抛开资产规模不谈,创办SFO本身就是一项巨大而复杂的工程,需要耗费家族大量的时间和精力,而选择加入已有的MFO往往是家族尝试FO的起点。

第二,规模经济。家族选择加入已有的MFO,无疑可以通过共享服务平台、投资团队等降低运营成本;拥有多个家族客户的MFO有利于吸引更好的投资经理、家族顾问、法律专家等专业人士加盟;由于不同家族拥有在多个行业深耕的经验及更为广阔的商业网络,MFO有可能获得更多的投资机会;同时,各种内隐知识也更容易通过MFO的平台在不同的家族之间进行分享。

当然,有一利就有一弊,在获得诸多便利的同时,选择加入MFO也意味着家族将丧失部分隐私,亦不能享受完全定制化和绝对控制权。

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