本文作者:开隆理财网

张傲平:央行降低外标 人民币汇率长期“无忧”

开隆理财网2022-04-26 11:05

文|增量研究院院长张傲平

4月25日晚间,中国人民银行网站消息,为提高金融机构外汇资金运用能力,中国人民银行决定自2022年5月15日起,下调金融机构外汇准备金率1个百分点,即外汇准备金率由现行的9%下调至8%。

调整外汇存款准备金率是“稳定汇率”工具箱中的重要工具之一。2021年,央行两次上调外汇存款准备金率,年内累计调整幅度4个百分点至9%。此次下调金融机构外汇准备金率1个百分点,是央行首次下调外汇准备金率,释放流动性约105亿美元(3月末全国金融机构外汇存款余额10500亿美元)。主要原因是4月19日以来,人民币对美元汇率短时间内大幅波动,人民币汇率单边贬值。通过增加外汇市场供给,调节外汇市场供求平衡,避免短期内出现较大波动,向市场传递人民币汇率应该双向波动的信号,从而稳定市场预期。

人民币对美元汇率大幅波动的原因:

一是外部环境的不确定性加强,美联储加息和收缩加速,中国出口将继续回落。目前,为应对高通胀水平,美联储不断释放鹰派信号。二季度末将分别实施连续两次不低于50bp的加息。与此同时,降规模也将加快,降规模和幅度将快于上一轮降规模周期。

从资本流动的角度来看,当美联储加息缩表,人民银行降准扩宽货币时,中美之间的政策利差将明显收窄(甚至出现倒挂),资本短期内将面临较大的流出压力,从而推动汇率贬值。

此外,从贸易平衡的角度来看,海外发达国家如美国的货币偏紧,会减少其对中国商品和服务的需求,中国的出口会逐渐放缓,这将减少国内外币的供给和国外本币的需求,从而导致本币相对于外币贬值。

二是目前内部环境面临更多爆发,新的经济下行压力加大。人民币汇率能否稳定,需要更加关注经济内部运行。换句话说,只要内部经济实现稳定增长,人民币汇率就不会出现大幅波动。当前,疫情频发带来的防疫措施升级,对市场主体的生产经营活动造成了较大阻力,进一步加大了经济下行压力,这也是短期内人民币汇率大幅波动的主要原因。

从长期看,我国经济发展韧性强、潜力足,长期向好的基本趋势没有改变。从全球范围来看,人民币资产仍具有长期投资价值,这将为人民币汇率稳定提供基础支撑,人民币汇率将长期“无忧”。此外,当前,在新的经济下行压力加大的情况下,货币政策应更加以自我为中心,及时灵活运用多种货币政策工具,充分发挥总量和结构的双重功能,加大对实体经济的支持力度,恢复市场主体的信心。

文章版权及转载声明

作者:开隆理财网
本文地址:https://www.hbkailong.com/zaixianlicaitouzi/5156.html