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日元怎么了?会有什么影响?

开隆理财网2022-04-22 11:04

4月20日,很多人都在关注日元暴跌的消息。日元对美元汇率一度跌破1美元兑129日元的关口,创下2002年5月以来的新低。特别是今年3月以来,日元进入快速贬值期。3月份整体振幅达到9%,4月份振幅已经达到6%,两个月从115贬值到129。但如果把时间周期延长到30年,日元整体还是比较稳定的。自从日元按照这个区间在广场协议升值以来,已经维持了30多年。当然,这30年也是日本经济失落的30年。

很多人都在问为什么日元突然暴跌贬值。主要原因是最近美元太强势了。那边已经101点了,美债收益率继续上涨。这使得很多避险资产回流美国。日本这边之前是稳定的,因为它的通货膨胀很低,日本人没有欲望,也没有欲望。但实际上日本央行一直在购买各种资产,不仅是日本债券,还有日本股票,所以最后都变成了央行的票据。市场利率极低,却刺激不了经济。日本长期处于通货紧缩,所以日元相对稳定。在抗击通缩的过程中,日本也大量投放基础货币。甚至很多人借低息日元,然后投资海外高息资产。许多家庭主妇都这样做,因此得名渡边太太。

所以不难理解,美国国债收益率飙升的时候,肯定有很多人借了日元,卖出去,换成美元,然后赚取利差。那么就会有更多的人抛售,自然日元就会贬值。这两个月是美债收益率大幅上涨的时期。美债收益率从1.7%涨到2.83%,太疯狂了。日元贬值也很快。

日元的这种贬值肯定是无法承受的。主要是进出口业务。虽然有利于出口,但进口成本大大增加,很多居民要为此买单。所以日本央行未来很可能会干预汇率,只是他们还没想好怎么做。加息是不可能的。日本经济本身是通货紧缩的。2月份CPI还是0.6%,4月份估计刚好2%。这个时候加息肯定不合适。十有八九,他们会动用自己的外汇储备,或者干脆限制借入和卖出低息日元。齐认为,日元已经大幅贬值,继续贬值的可能性不大。

昨天讲了人民币的波动,今天讲了日元的波动。其实背后的始作俑者都是美元和美债。最根本的原因是货币政策方向的不同。美国越来越鹰派,加息越来越强硬。现在,很多人预计加息75个基点。这些都对全球市场产生了巨大影响。美国也上演了债务灾难。美债收益率涨得这么快,持有美国国债会亏。虽然从去年12月份开始我们已经减持了200-300亿美元的美债,但是我们仍然持有1万亿美元的美债。所以这一次,其实损失也不小。

下一步,世界将被美元和美债搅得天翻地覆。很多国家汇率会大幅贬值,海外资产会迅速回流美国。一些新兴市场国家的风险可能会越来越大,甚至崩溃。美元任何急于加息的举动都会引发一系列危机,但幸运的是,这波上涨可能即将结束。事实上,美国债券的收益率不太可能再次大幅上升,如果这样下去,美国人自己也会受到伤害。

去年,我们并不看好海外债务。我们以为加息缩表必然会增加风险。至于美国股市,随着10年期国债收益率持续走高,股市面临的风险也在加大。但根据历史经验,美国开始加息缩表的时候,总是会照顾股市的。通常情况下,美股不会出现大问题,美股往往会加息一半以上。比如一年多后,美股开始走低。所以现在总体来看,美股应该已经见顶,但是否会暴跌可能还需要观察。美联储最关心的也是美股,所以短期内美股的问题可能不会特别大。

相反,现在很多人担心的是a股,但其实经济越悲观,投资越乐观。在这个位置,未来的长期基本回报其实是很高的。而且本周会有一个重要的会议,估计会有刺激经济的重大举措。股市很可能在二季度见底,三季度股市和经济将出现反弹。稳定增长,会有一个矫枉过正的过程。就算央行空间用完了,其他部门也会跟进。我们有大量的选择来刺激经济和稳定市场。

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