本文作者:开隆理财网

尴尬茅台今年基金抽成20%!“聪明钱”不聪明?

开隆理财网2021-12-12 11:03

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本周北向资金累计净买入达到488亿元,创下陆股通开通以来新高,引爆市场情绪。作为北上资金的重要组成部分,海外投资机构在中国股市的一举一动都备受人们关注。他们被视为“聪明钱”,在某种程度上成为市场风向标。

在今年中国股市极度分化的情况下,“聪明钱”就没那么“聪明”了。资产管理巨头旗下的海外华人基金今年遭遇集体回撤,不及内地公募基金同期平均表现。其中,回撤较多的产品与中概股、港股高度匹配。

大部分华侨基金都是负回报。

在晨星对美国基金的分类中,有一个“中国区域”的类别,指的是投资于中国大陆、台湾省和香港的投资组合。该类别下的投资组合将至少70%的总资产投资于股票,至少75%的股票资产投资于特定地区或中国大陆、台湾省和/或香港的组合。

今年以来,境外资产管理机构旗下该类基金表现不佳。晨星数据显示,截至12月10日,美国晨星“中国区”股票型基金的类似平均收益率为-5.36%。Wind数据显示,同期mainland China主动偏股型基金平均收益率为6.65%。

大型美国晨星“中国区”股票基金在今年市场都遭遇了不同程度的回撤,正收益的产品并不多。很多回撤产品选择重新配置ROE较好的港股或中概股ADR,a股持仓较少。

具体来看,截至今年12月10日,哥伦比亚线针投资的子公司哥伦比亚大中华区A已退出21.48%。该基金管理规模为1.94亿美元,周转率仅为19%。哥伦比亚线针投资的母公司是Ampres Financial,2005年从美国运通分离出来。

哥伦比亚大中华区基金截至12月10日的业绩

截至10月31日,哥伦比亚大中华区基金A的前十大持仓均包括网上上市的ADR和港股。其前十大持仓包括腾讯控股、阿里巴巴ADR、JD.COM ADR、姚明生物、碧桂园服务、神州国际、李宁、蒙牛集团、Xpeng Motors ADR、美团。

截至12月10日,资产管理巨头富达的子公司A(富达顾问中国区A)的收益率为-12.25%。目前,该基金规模为17亿美元。如果时间维度拉长,其年化收益率相对稳定,达到19.86%。

从持仓来看,截至10月31日,富达咨询中国区域基金A已有3只中概股ADR。排名前十的股票包括TSMC、阿里巴巴ADR、腾讯控股、普洛斯NV(荷兰企业)、友邦保险、美团、联发科、拼多多ADR、Billie Billie ADR和工银h股。

另一只这样的大型基金AB ALL China Equity A从今年到12月10日的收益率为-11.21%。基金规模1.9亿美元,周转率74%,年化收益13.71%。

截至9月30日,联博中国股票基金A排名第一的尴尬股为腾讯控股,其余9只尴尬股分别为阿里巴巴、当代安派科技股份有限公司、李宁、普泰来、昆仑能源、同程艺龙、先锋智能、长城汽车(h股)、中国建设银行(h股)。

邓普顿中国世界A(Templeton China World A)规模为1.98亿美元,今年至12月10日的收益率为-16.58%。该产品的周转率仅为28%,年化收益率为8.98%。

截至10月31日,邓普顿中国世界基金前三大尴尬股票均为互联网公司,分别为腾讯控股、阿里巴巴、美团。其余7只尴尬股包括招商银行(h股)、泸州老窖股份有限公司、姚明生物、JD.COM(a股)、安踏、天赐材料、欣旺达。

此外,去年在茅台重仓且表现良好的瑞银(Lux)中国股票基金-中国机会(USD) P-ACC,今年也错过了市场。根据Morningstar.com的说法,

截至12月10日,该产品今年以来回撤幅度达20.04%。不过其三年年化回报率依旧坚挺,为8.96%。

在瑞银(卢森堡)中国精选股票基金的持仓中,贵州茅台的比重依旧不小,截至10月31日,为其第二大重仓股。其余九大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴ADR、招商银行(H股)、网易ADR、中国平安(H股)、香港交易所、平安银行、阿里巴巴、石药集团。

正收益的基金屈指可数

在规模较大海外中国基金中,贝莱德中国A股机遇K(BlackRock China A Opportunities K)、安联神州基金AT(Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares AT)、铭基中国基金(Matthews China fund)等表现较好。

具体来看,美国晨星数据显示,截至12月10日,贝莱德中国A股机遇K今年内的收益率为5.35%,表现优于同期同类别基金的平均收益率。该基金成立于两年前,目前管理规模为4950万美元,2019年、2020年收益率分别为44.37%、48.67%。换手率为214%,与其他外资机构相比,已经属于较高的换手率。

从持仓来看,贝莱德中国A股机遇K的持仓中,信息科技行业、工业行业、金融行业占比最高。截至10月31日,贝莱德中国A股机遇K的前十大持仓包括宁德时代、招商银行、贵州茅台、中信证券、比亚迪、五粮液、山西汾酒、中国石化、中兴通讯、先导智能。

目前规模最大的海外中国股票基金——安联神州基金AT也为正收益。晨星数据显示,今年以来至12月10日,收益率为6.76%。该基金三年年化收益率为38.67%。官网显示,其最新规模达123.19亿美元。

安联神州基金持仓

从持仓来看,截至10月31日,安联神州基金的头号重仓股同样为宁德时代,其余九大重仓股为东方财富-A、山西汾酒、中信证券、恩捷股份、五粮液、招商银行、泰格医药-A、凯莱英医药、迈瑞医药。

投研深度是关键

一位曾在外资、内资都有执业经验的基金经理告诉记者,海外投资者对中国资产的投研需要慢慢学习。在刚进入中国市场时,外资企业偏好估值合理的白马,但随着时间增长,境外投资者会在投资中逐渐理解中国庞大的经济体系。一个中小型企业实际上可能已经是细分行业里面的龙头了,从而着手研究中小市值的企业。

此外,这位基金经理表示,A股市场的短期影响因素较多,许多海外机构会常常从自己的研究框架出发,更关注标的的长期基本面,将短期信息视为噪音。但在实际操作上,长期的增长有时难以弥补短期频繁波动带来的损失。

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