本文作者:开隆理财网

2021年全球资产复苏:此商品暴涨90% 默默发大财!

开隆理财网2022-01-02 11:04

有的乘风破浪,有的逆着天气改变人生,有的默默发大财。

回顾2021年,在疫情反复、供应链危机加剧的背景下,美国等发达国家持续释放流动性,而中国的政策和经济走出了“独立市场”。

先来看看美国。2021年,美国在货币政策上延续了去年的“零利率”政策,维持了购债规模。财政政策方面,全年保持较高的财政支出水平,TGA账户余额快速下降。货币和财政政策的结合导致了美国40年来的高通胀。欧洲也出现了类似的情况,欧元区今年也承诺“放水”保护经济。

即使在年底,通胀压力迫使全球宽松略有放缓,但货币政策的退出是渐进的,放水仍在继续,全球利率总体保持低位。

另一方面,在中国,在出色的疫情控制成果的支持下,中国的政策和经济保持相对独立。2020年Q3以来,央行货币政策执行报告再次强调“管好货币总闸门”。今年全年,中国流动性供给保持相对谨慎,直到年底才释放出释放流动性的信号。此外,4月提出“稳增长压力”后,中国积极“去杠杆”,释放了地方债和房地产行业风险。

今年以来,疫情长尾、下半年宽松、供需节奏错位等诸多因素导致了各国经济复苏的差异,而这些差异在资产价格的不同走势中得到了清晰的体现,利益、大宗商品、稀土、债券、外汇等表现亮眼。

随着新的一年的临近,华尔街学到的东西,精心挑选了五类不容错过的年度资产。祝投资者和朋友们在新的一年里一切顺利。

乘风破浪奖——锂硅:乘着政策的东风,乘着时代的浪潮!

(1)锂矿(年内锂矿指数增长206.90%)

随着科技的发展,锂矿在新兴战略产业(电动汽车)、高端制造领域(飞机、火箭、船舶等)的应用。)和核电领域(铀反应堆裂变)开始出现,并被世界许多国家列为战略矿产资源之一。事实上,早在2019年,锂电池之父古德托就在获得诺贝尔化学奖后发出警告:

“锂资源的重要性不亚于石油等战略资源。一旦锂资源开采出现瓶颈,就可能像石油一样成为战争的导火索。”

从20年第四季度开始,经历了两个周期的锂开始了第三个上升周期。在这个周期中,从需求端来看,全球政策极大地推动了电动汽车等下游产业的快速崛起,对锂矿的需求得到显著提振。供应方面,中信期货有色分析师沈照明认为,在本轮周期中,锂精矿大幅短缺导致锂价快速上涨:

连续暴跌两年(2018-2020Q3)后,部分地区碳酸锂价格已低于成本价。澳大利亚主要矿业运营商中,只有格林布斯和马里恩山运营相对正常,卡特林和皮尔巴拉山已计划减产,阿尔图拉面临破产危机,博尔德希尔和沃德金纳已停产。此外,受疫情影响,扩能计划受限,加剧了供应端短缺。

需求大增,供给不足。两者合力坚定支撑了今年锂价的大幅上涨。

(2)硅料(年内硅料价格上涨172.37%,一度超过220%)

受益于ESG投资热潮,供需格局被“双碳行动”重塑,站在时代前沿的正是硅材料。

今年以来,随着碳中和、分布式光伏等政策在全县的推进,下游需求旺盛。此外,由于供应端断电等因素,今年硅料价格也出现了较大幅度的上涨。从数据来看,硅料价格从年初的8.4万元/吨上涨至26.9万元/吨,涨幅达220%。

在硅料暴涨的背景下,上游企业疯狂扩产。11月以来,“疯狂”多晶硅等光伏原材料价格逐渐按下“暂停键”。12月初,硅料价格在连续5周企稳后迎来四连败。

改变生活奖——天然气、原油、煤炭:老能源不买也能买。

下半年市场关注的核心问题之一是“能源危机”,“国外气荒、国内碳荒”等话题一度被市场热议。在各国试图从化石燃料转向清洁能源,但新的经济增长率不足以填补缺口的时候,新时代抛弃的化石能源却展开了“困兽之斗”。

国际市场上看:天然气的紧缺带动了原油供需关系的紧张,在替代效应下,煤炭的价格也开启了一波涨势。此外,海外能源紧缺导致电价上升,部分商品特别是有色金属供给端出现较大冲击,价格也一度出现大幅上升。

国内市场上看:由于国内产能释放缓慢以及进口受阻,以动力煤、焦煤焦炭为代表的碳元素持续紧缺,价格也连创新高。随后,在能源电力相对短缺的影响下,锂、石油、铜、铝、螺纹、铁矿石、锡、镍等大宗商品在不同阶段纷纷开启了“暴涨模式”,并推动相关股票价格走高。因此,今年有很多投资者戏称,市场有一轮“元素周期表行情”。

(1)原油(WTI原油年内上涨57.82%)

2021年由于产油国限产,疫情缓解后需求复苏,原油供需出现显著缺口,库存快速去化,价格上行

疫情缓解后,全球原油需求复苏,原油供需出现显著缺口。

从供给端看,首先,本轮增产主力军OPEC+各国的挺价意愿较强,增产节奏谨慎,始终维持了油市的缺口。其次,美国页岩油厂商在华尔街的压力、此前艰难求生的经历、ESG投资大热等因素的共同作用下,扩产意愿寡淡。因此,国际市场上原油供给量一直上不去,供给缺口始终保持。从需求端看,天然气价格的快速上涨原油市场替代性需求猛增。

二者形成合力,支撑了今年以来原油价格一路向上的行情走势。10月,WTI原油、布油更是双双涨破80大关。

到了11月末,Omicron 变异病毒的突然来袭引发市场剧烈恐慌,导致需求端预期大减。同时,受美国战略储备油释放、美国原油产量有加速回升的迹象等因素的刺激,供应端预期大增,导致原油价格大幅走低。12月初,WTI原油、布油一度跌穿70美元/桶,抹平此前三月涨幅,走出了一轮“过山车式行情”。

(2)天然气(NYMEX天然气年内上涨38.68%,一度涨超120%)

2020年,由于疫情影响,欧洲对于能源需求的下降速度远快于供给下降,气价下降。随着今年经济复苏,能源需求快速回升。不过,供给端回复速度远远不及需求端。同时,在寒冬到来之前,低估了市场复苏需求天然气渠道商又未能及时补充几乎耗尽的库存。

另外,欧盟近年来又逐步退出与俄罗斯签署的天然气长期合约,转为现货定价制度,导致天然气价格波动加大。此外,因北溪2号争端问题,头号供应商俄罗斯并未及时伸出援助之手。诸多因素叠加,导致欧洲能源危机爆发,天然气价格飙涨。

进入年底,美国LNG流向缓解了欧洲气荒的燃眉之急,天然气价格接近腰斩,“过山车行情”再度上演。

(3)煤炭(DCE焦煤年内上涨36.05%,一度涨超120%)

国外市场,华尔街见闻提及,因天然气、原油价格飙升促使美国发电厂转向煤炭发电,需求激增导致供给弹性本就偏弱的美国煤炭价格持续飙升,阿巴拉契亚中部地区煤炭价格创2009年以来新高。

国内市场,中国银河证券分析师潘玮对今年的煤炭行业做出了以下复盘:

年初至今,煤炭板块经历了三阶段投资逻辑演变:

2021年1月至10月,全球流动性充裕,通胀增强,大宗商品集体走强,超产入刑、环保安监趋严、中澳关系影响等均使得煤炭供给收缩加剧,煤价大幅上涨推动煤炭板块涨幅较高;

10月中旬至11月中旬,政策组合拳强力增产保供,煤价大幅下跌,带动指数也大幅下跌;

11月中旬至今,板块投资情绪触底反弹,叠加发改委出台最新长协煤价定价机制,促板块投资情绪得到实质性改善。

扶摇直上奖——科技股:极致赛道,“硬科技”实现高增长!

总体来看,今年国内外的权益市场都走出了较为分化的行情走势。虽然年内波动较大,但截至年末,大多数国家和地区的主要指数均实现了正向回报,其中,发达国家市场表现普遍超过新兴市场。

其中,全球景气度最高、表现最为抢眼的赛道当“硬科技”莫属。具体以中国与美国股市行情为例:

(1)国内市场(创业板收涨12.02%,新能源ETF涨超30%)

趋势上看,抱团行情在年初瓦解,市场走势持续分化,走出了极致的结构性行情。粗略地概述,高景气度板块从去年的“喝酒吃药”、“喝酒开车”,转向今年的“双碳”主线和新能源车产业链。

在“碳中和”政策大利好和产业发展的驱动下,“硬科技”板块在今年实现了高增长,新能源车、风光储等赛道更是迎来了爆发式增长,频出大牛股。与之相对的是,地产、医药、大消费相关等板块的年内表现不尽人意。

图片来源:天风证券

具体表现上看,截至发稿,重仓新能源车与光伏板块的新能源ETF,今年涨幅超过了30%,远超同期主要股指表现。

(2)美股市场(纳斯达克综合指数年内上涨27.47%)

美股今年的优异行情在散户们的“热血轧空”中拉开。随后,美股虽然普涨但走势分化。其中,强势上行的科技股表现最为亮眼,成为2021美股市场上“最靓的仔”。

据高盛首席美国股票策略师 David Kostin 的研究统计,截至12月11日,仅微软、谷歌、苹果、英伟达和特斯拉这五大巨头的收益,就占到标普500指数今年收益(约26%)的三分之一以上。自4月底以来,这五大巨头的收益更是占到了标普500指数回报的51%。

闷声发大财奖——锡:默默无闻,单边上行!

过去一年来,大宗商品市场波幅巨大。在大放水、疫情反复、碳中和、能耗双控、政策变动等各方面因素的扰动下,大宗商品价格屡屡走出“过山车”行情。

细看这一年各类商品的表现,大众关注度较低的锡,以92.25%的全年涨幅上高居有色板块乃至大宗商品之首。同时,一到四季度全部单边上涨的行情,也使锡跻身今年风险收益比最高的商品之一。

基本面方面,主要供应地区疫情加剧导致部分矿山停产,供应恢复不及预期刺激锡价走高。

中信期货有色分析师沈照明在复盘锡行情时认为,供应偏紧几乎主导2021年锡价走势。具体来看:

一季度佤邦地区疫情加剧紧急封城、银漫锡矿意外停产、华锡停产,一季度伦锡上涨24.1%;

二季度马来西亚锡冶炼集团(MSC)因疫情封锁而减产、国内环保督察、云南地区开始限电,二季度伦锡上涨22.4%;

三季度8月银漫锡矿复产,云锡复产,但9月广西、云南等地限电趋紧,锡锭产量降低,三季度伦锡上涨6.8%。

四季度初,国内限电趋缓,冶炼厂产能逐渐恢复,MSC复产,供应端有好转预期。受欧洲能源危机影响,全球第二大锌冶炼厂减产50%引爆有色品种供应端炒作,后由于LME发文限制挤仓和国内煤价大跌使得炒作逻辑松动,回吐炒作涨幅。

百里挑一奖——中国国债:就是这么优秀

今年,美国债券走出了四十多年来第二差的表现,而中国债券走出了新兴市场第二强的走势。

具体来说,据彭博社统计,截至12月23日,今年以来一直保持全球债市的排头兵的南非债券总回报为8.6%,继续保持领先;中国债券总体回报5.6%,表现亮眼;印尼、印度、克罗地亚5.2%、2.7%、1%的回报率紧随其后。

相反,美国国债收益率创下2013年以来最大年涨幅,令人大跌眼镜。

在最新的研报中,根据主线逻辑,国泰君安覃汉团队对2021年我国债市行情进行了复盘:

分阶段来看:1月初~春节前,债市逆周期回调。春节后~5月末,需求端收缩,债市顺周期,演绎为慢牛。6月初~6月下旬,需求端扩张,债市逆周期。7月初~9月末,供给端扩张,债市顺周期,演绎为快牛。10月初~10月中旬,债市逆周期,利率回调。10月下旬~11月末,供需矛盾激化,债市顺周期,利率整体下行。12月初至今,供给端扩张强于需求端扩张,债市顺周期,利率震荡中下行。

附:2021年全球主要资产表现一览表

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