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贵金属周报:美联储偏鹰表态,贵金属大幅回撤

开隆理财网2022-04-25 11:03

摘要

俄乌冲突持续,乌军拒绝投降,叠加西方国家从中作梗,俄罗斯继续清理亚速营乌军残余部队。土耳其采取大规模军事活动打击伊拉克境内的库尔德武装,地缘政治风波再起。

IMF世界经济展望报告下调了全球经济增长前景,提高通胀预期,并且强调不断上涨的食品和燃料价格可能会“显著增加”新兴市场和发展中经济体发生社会动荡的风险。

美联储经济状况褐皮书指出,自2月中旬以来,经济活动以温和的速度扩张。近期地缘政治发展和物价上涨带来的不确定性给未来增长前景蒙上了阴影。

美联储主席鲍威尔在IMF的小组讨论会上称,“5月份会议上将对加息50基点进行讨论,我们致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平”。鲍威尔称,如果时机合适,加息前置策略有一定益处,加息50基点一事是个讨论的方向。他拒绝对市场定价发表评论,但指出美联储3月会议纪要显示,许多官员支持进行至少一次规模50基点的加息以给通胀降温。

总的来说,美联储5月份议息会议临近,市场对于美联储采取进一步的紧缩预期较强,部分交易员押注美联储在接下来的几次加息窗口期均会加息50个基点,其中,根据CME利率工具显示,5月加息50个基点的概率已经上涨至90%以上。偏鹰的加息预期使得美元与美债利率同步上行,非美货币贬值,全球重现美元回流潮,短期内对风险偏好形成打压。而贵金属在这种流动性收紧的环境中偏弱运行。

操作上,黄金白银暂时观望,等待利率决议落地。

不确定性风险:全球疫情变化、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化

行情回顾

周内金银大幅下跌,其中白银跌幅远超黄金,金银比价大幅反弹。周内的主要焦点是俄乌战争对全球经济的影响以及美联储主席鲍威尔对未来美联储加息路径的暗示。IMF世界经济展望报告下调了全球经济增长前景,提高通胀预期,并且强调不断上涨的食品和燃料价格可能会“显著增加”新兴市场和发展中经济体发生社会动荡的风险。而鲍威尔则称将支持“加息前置”,5月份会议将讨论加息50基点。美元与美债利率同步走强,对贵金属价格形成明显压制。

整体上看,当下的金融市场环境风险较高,但美联储的鹰派预期较强,贵金属面临多空交织的情况。

价格影响因素分析

1、宏观金融

美国4月NAHB房产市场指数为77,前值79,预期77。尽管房屋库存创历史新低,但木材等建筑材料的短缺以及高昂的成本使建筑商难以提高生产。根据政府数据,2月份,已批准建设但尚未开工的房屋积压数量已创下历史新高。

IMF下调全球经济增长前景,将2022年全球经济增长预测从4.4%降至3.6%;将2023年全球经济增长预测从3.8%降至3.6%。发达经济体2022年的通胀率预计为5.7%,比1月份的预测高1.8个百分点。

信用衍生品决定委员会(CDS委员会)周三表示,俄罗斯发生了“可能无法兑付债务”的事件。掉期互换委员会(SWAPS)认为,俄罗斯可能会发生债务违约。

欧元区3月CPI月率录得2.4%,低于预期的2.5%;年率录得7.4%,低于预期的7.5%。3月核心通胀年率为3.2%,远高于欧洲央行的目标。

美国至4月16日当周初请失业金人录得18.4万人,略高于预期的18万人,但较前值小幅下降。机构称,仍反映出4月份就业增长强劲,就业市场雇主不愿裁员。

综上,欧美以及全球的通胀压力持续存在,并且逐渐传导至消费。地缘政治冲突持续,将对全球政局以及能源供应格局产生长期影响。而全球经济基本面已经出现了边际下滑,高通胀以及加速的加息预期使得全球衰退的风险进一步增加。

2、持仓分析

截止2022年4月22日,SPDR 黄金 ETF 持有量为1104.13吨,较上周增加4.64吨,截止2022年4月19日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为239757张,较上周减少14530张。

截止2022年4月22日,SLV 白银 ETF 持有量为18085.11吨,较上周增加366.19吨,截止2022年4月19日,COMEX白银非商业多头净持仓为46429张,较上周增加443张。

策略

总的来说,美联储5月份议息会议临近,市场对于美联储采取进一步的紧缩预期较强,部分交易员押注美联储在接下来的几次加息窗口期均会加息50个基点,其中,根据CME利率工具显示,5月加息50个基点的概率已经上涨至90%以上。偏鹰的加息预期使得美元与美债利率同步上行,非美货币贬值,全球重现美元回流潮,短期内对风险偏好形成打压。而贵金属在这种流动性收紧的环境中偏弱运行。沪金2206参考区间400-410元/克,沪银2206参考区间5000-5250元/千克。

操作上,黄金白银暂时观望,等待议息决议落地。

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