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一周票据市场回顾:政策宽松 资金充足 供需对等 票价波动

开隆理财网2022-04-24 11:03

上周五,央行RRR降息的消息传出后,对本周市场流动性并没有太大的激励作用。此外,考虑到4月份MLF利率未下调以及外部因素制约,4月份LPR并未如预期下降。

由于RRR降息幅度不及预期,且一季度经济数据超预期,市场对货币政策进一步宽松的预期不再乐观。加上临近纳税期,本周货币市场短期利率波动频繁。然而,由于结构性货币政策和其他渠道提供流动性的加强,整体流动性仍然充足。但央行公开市场操作仍以100亿逆回购对冲为主。

央行在公开市场的净逆回购量

Shibor图表

虽然本周资金面整体表现宽松,有利于机构配置票据资产,但实际上本周买方机构建仓收单的积极性并没有预期的那么好。虽然有传言说一些股份公司和大城市可能会增加规模,但是因为还没有进入月结阶段,所以填充规模的需求还没有到释放的时候。所以即使有大银行进场,本周的报价依然是波动的。

另一方面,在“疫情延期缴税”下,上周末以来企业开票融资需求增加,带动二级市场发行票活跃。加上获利回吐的需要,本周市场卖方力量进一步增强。

整体来看,本周票据市场供需较为顺畅,流通效率较高。在买卖双方的博弈下,票据价格波动明显。

下周进入4月最后一周,将迎来五一假期。预期的灌装秤操作应该会如期产生效果。RRR下调已经正式落地,资金压力不大,监管宽松,规模有所增加,所以大部分直销银行的调配意愿可能会加大释放。在月末规则下,买方的交易策略可能倾向于“缩短增长”。

另一方面,纳税高峰期和月末过后,支付结算需求会增加企业开票,可持续补充市场票源供应。

在买卖双方的博弈角力下,票据市场价格继续波动的可能性较大,波动频率有望进一步提高。

(以上内容来自:快邮宝-银行快邮平台)

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