本文作者:开隆理财网

RRR削减如期进行 但不要期望太高!

开隆理财网2022-04-16 11:03

近日,高层领导召开会议,表示将采取一系列组合拳刺激实体经济复苏,其中提到,大型银行要有序降低拨备率,适时使用RRR降息等货币政策工具,进一步加大对实体经济的金融支持,特别是对受疫情影响严重的行业、中小企业和个体工商户,让实体经济获得合理利润,降低综合融资成本。昨日晚间,央行发布公告,决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。对无跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行,在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上,再下调0.25个百分点。根据央行的公告,此次RRR降息是全面的,共释放长期资金约5300亿元,每年降低金融机构成本约65亿元。

至于RRR降息的目的,央行有关负责人在回答记者提问时表示,在当前市场流动性合理充足的情况下,RRR降息有三个原因。一是优化金融机构资本结构,增加金融机构长期稳定的资金来源,增强金融机构资本配置能力,加大对实体经济的支持力度;二是引导金融机构积极利用RRR切块资金支持受疫情影响严重的行业和中小企业;第三,此次RRR降息每年降低金融机构资金成本约65亿元,可以通过金融机构的传导促进社会综合融资成本的降低。RRR降息后,央行将继续实施稳健的货币政策。一是密切关注物价走势变化,保持物价总体稳定;第二,密切关注主要发达经济体货币政策的调整,兼顾内外平衡。同时,保持流动性合理充足,促进综合融资成本降低,稳定宏观经济市场。

公告发布后,市场上议论纷纷,有人叫好,有人表示不太乐观,也有朋友问老叔对这件事怎么看。老叔当时的看法是:食之无味,弃之可惜!原因如下:3360

首先,力度不及预期。与之前RRR整体降息至少0.5个百分点相比,此次RRR整体降息仅比市场预期低0.25个百分点。而且在回答记者提问之前,央行相关负责人特别表示,当前市场流动性合理充裕,也就是说当前市场并不缺钱,之前银行里的人都出不去,缺的是市场借钱用钱的信心。

然后晚上就宣布了。如果对市场来说是重磅利好消息,央行肯定会选择在盘中进行公告,为市场注入信心。当时央行只是选择在晚间发布公告,说明央行自己也觉得这个公告不一定会对市场产生正面作用,相反可能会打击过高的市场信心。选择在周五晚上发布公告。下周一开盘前还有两天时间消化,如果外围有什么重磅消息,可以把市场下跌的锅扔出去。

最后,市场信心不足。无论从昨日市场的走势还是A50公布后的走势来看,都是相当利空的,说明市场并不看好这次RRR下调,认为这只是为了满足市场预期而被动实施的操作,形式大于实质。

其实在之前的很多文章中,旧书都提到,现在的市场不缺流动性,只缺信心。信心一回来,市场马上反转。但旧书不得不承认,信心积累慢,传播快,尤其是在经济预期悲观的情况下。立即恢复信心几乎是不现实的。至于一些小伙伴提到的后续降息,老舒认为几乎不可能。原因是,连RRR降息都这么微妙,怎么可能采取更有力的降息措施呢?再者,央行负责人在回答记者提问时也明确表示,后续货币政策会关注国外主要发达经济体的货币政策,只是差一点说会根据美联储的货币政策进行调整。目前美中10年期国债收益率几乎倒挂。在这种情况下,央行如果继续降息,将面临外汇流失的风险。要知道对于央行来说,人民币是负债,外汇是资产。所以老舒认为央行不可能主动自杀的方式交出外汇。

就市场而言,它有自己独特的过程,外部政策只能加速或延缓这个过程。最终还是要靠市场自身的调整来实现由弱到强的转变。毫无疑问,目前市场已经处于相对的底部区域,只是不知道要调整多久,所以除了再耐心一点,也没有其他好的办法。

总的来说,旧书认为这次RRR下调的利好有限,不排除市场会因为政策低于预期而再次给你呈现破锅破摔的局面。所以下周一高开一定要谨慎,低开可以大胆一点。以上仅是老舒的个人投资思维,不构成投资建议。朋友们,请慎重对待!

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