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美联储悄悄在常备回购工具中增加了三家投行 美联储透露了什么信号?

开隆理财网2021-12-23 09:58

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为了应对下一次流动性短缺,美联储在其5000亿美元的交易对手名单中增加了三家联邦保险银行,新增了常备回购工具,这引起了市场的关注。除了紧盯市场之外,我们再次将注意力转向2019年9月17日至30日的放贷狂潮。

美联储在交易对手名单中增加了三家联邦保险银行,这引起了市场的关注。

上周五,随着市场的注意力转移到Omicron变种病例激增以及假期和家庭聚会的安全问题上,纽约美联储银行悄悄宣布,将在新建立的5000亿美元常设回购工具交易对手名单中增加三家联邦保险银行:花旗银行、高盛美国银行和瑞穗银行纽约分行。

这三家金融机构有很多共同点:(1)每家金融机构都已经有一家券商子公司,是参与回购操作的美联储24家一级交易商之一;(2)2019年9月17日华尔街信用崩溃时,这三家金融机构一级交易商的子公司均从美联储的回购工具中获得了大量秘密贷款;(3)根据货币主计长办公室(OCC)的数据,这三家机构都持有数万亿美元的衍生品敞口。

如果这三家金融机构都已经有经纪和交易商的附属公司参与美联储的回购贷款安排,那为何还要再增加一家附属公司呢?首先想到的是,美联储对每个交易对手每天可以借入的美元数量设定了每日限额。通过使用这两家子公司作为交易对手,可以借入的金额可以翻倍。

为什么这三家金融机构需要在美联储有账户,才能在金融危机期间借钱给它们?因为这三家金融机构都有大量的衍生品敞口。根据货币主计长办公室(OCC)的最新报告,截至2021年9月30日,高盛银行的资产为3870亿美元,而名义(面额)衍生品的资产为48万亿美元。花旗银行的资产为1.7万亿美元,而名义衍生品为44万亿美元。瑞穗银行控股的资产为488亿美元,衍生品资产为6万亿美元。

直到今年7月,只有美联储的一级交易商有资格参与美联储的回购工具。所有这一切都在7月份发生了变化,当时美联储宣布将增加存款银行作为交易对手,并使回购工具成为“永久回购工具”,这种工具每天可以提供5000亿美元的隔夜贷款,当然也可以长期延续到最后。

金融管道有问题。

金融系统是一条“管道”。当银行不愿意互相放贷时,金融体系是健康的,似乎不会重蹈金融危机的覆辙。但美国国债交割的回购协议借款成本和隔夜现金利率飙升,反映出市场流动性紧张,金融体系现金不足。

金融体系中一个重要但不引人注目的部分叫做回购市场,它每天交换大量的现金和抵押品。但当大坝决堤时,它将吸引美联储、货币市场基金和其他大型投资机构的注意。为了平息局势,美联储将花费大量资金抽水,以保持管道畅通。

为了应对这个问题,美联储不仅会亲自投入数千亿美元现金购买商业银行和其他人持有的证券,还会降低商业银行对美联储超额准备金的兴趣,这将使他们更有动力使用现金进行回购市场交易。

这是一堆现金和证券汇集的地方。这些交易相当于证券支持的短期贷款,通常在一夜之间完成。

回购允许大型投资者,如共同基金,通过简单地借入可能闲置的现金来赚钱,并使银行和经纪交易商能够通过出借他们持有的证券来获得所需的融资。健康的回购市场不仅是世界上最大的典当行,也有助于广泛的其他交易更加顺畅。它还包括

现在,我们不用问,美国的金融管道有问题吗?永久性隔夜回购贷款的新防火墙会被突破吗?为什么纽约联储会在这个时候新增三家拥有巨额衍生品资产的机构?具体情况还不得而知。目前市场上的广泛猜测,是为美联储计划降低资产购买规模导致流动性减少可能导致的市场崩盘做准备。

美联储如何介入?

始于2019年秋季的美联储对华尔街的(最后一笔)回购贷款援助(秘密贷款)是如何成为公开信息的?10月13日,《华尔街大游行》爆出消息,纽约美联储银行悄悄公布了在2019年9月17日开始的美联储紧急回购贷款行动下,攫取数百亿美元回购贷款的华尔街公司名单。在新冠肺炎病例出现在美国或世界其他任何地方的几个月前。

回购(回购协议)是一种短期借款形式,公司、银行、证券公司和货币市场共同基金通过提供安全形式的抵押品(如政府债券)相互获得贷款。回购市场应该在没有美联储帮助的情况下运行。然而,2019年9月17日,巨大的回购需求和可用于满足需求的资金不足导致了前所未有的10%隔夜回购贷款利率。

%。通常,隔夜回购利率与联邦基金利率一致,当时美联储的目标是2%至2.25%。

9月17日紧急回购贷款操作首日,纽约联储提供了总计531.5亿美元的一日回购贷款。摩根大通是最大的借款人,为76亿美元,占总额的14%。当时,摩根大通持有2.3万亿美元的资产和55万亿美元的名义衍生品。

同样在9月17日回购贷款的第一天,法国投资银行的一部分法国巴黎银行证券拿走了531.5亿美元中的50亿美元,即9%。高盛也拿走了50亿美元或另外9%;花旗集团借了35亿美元;野村证券借了35亿美元;法国跨国投资银行兴业银行纽约分行借款30亿美元;加拿大丰业银行纽约分部借款25亿美元;英国银行的一部分巴克莱资本拿走了24亿美元;瑞穗证券借了10亿美元。(还有许多其他借款人。)

根据2010年的多德-弗兰克金融改革立法,美联储必须在两年后公布其回购贷款数据,除非它选择提前公布。美联储现在正在逐季发布2019年的数据。到目前为止,公众只看到华尔街从9月17日开始到该季度末到2019年9月30日期间的借贷狂潮。返回开隆理财网,查看更多

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