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香港上市首日市值超1100亿港元的空壳公司

开隆理财网2022-05-12 09:58

方苞记者傅珊珊上海报道。

5月11日,壳牌控股有限公司(以下简称“壳牌”)再次敲钟。

2020年8月13日,贝壳第一次敲响了纽约证券交易所的钟声。当时的云敲钟仪式上,除了果壳的管理层,还有投资人和平台服务的代表,一共20位嘉宾。

不到两年后,壳牌回归香港上市,敲钟仪式的嘉宾变成了12人。随着创始人去世,国内房地产市场下滑,国际环境剧变,壳牌曾经的机构投资者软银、高瓴资本纷纷离场。

虽然敲钟人和敲钟地点变了,但是壳牌的使命没有变。

在上市仪式上,壳牌联合创始人、董事长兼首席执行官彭永东表达了对壳牌客户、服务商、合作伙伴、股东以及交易所的感谢,并表示始终相信,从“有尊严的服务商,让生活更美好”的使命出发,壳牌可以让中国家庭在未来生活得更好。

2020年上市仪式上,贝壳邀请了9位平台服务商,包括深耕行业18年的老员工、贝壳评分最高的经纪人、星光店店长等。在今天的上市仪式上,壳牌依然邀请了两位一线服务商一起敲钟,一位是从业7年的一线经纪人,一位是盛都的一线水电装修工人。这两个服务商的身份,也符合贝壳在行业新阶段重点发展的——房产经纪和家装的业务方向。

2021年,壳牌宣布“一体两翼”战略升级,斥资80亿元收购家装领域巨头圣都家装。虽然“两翼”业务在过去一年并没有太大起色,但基于新业务未来的发展潜力,壳牌即将开启价值回归之路。

回归香港上市

2020年8月13日,壳牌正式登陆纽交所,实现上市。作为“中国最大的房产交易和服务平台”,在当时并无区别。

美股上市之初,贝壳也有高光时刻。上市第一年,壳牌股价一度涨至近80美元/股,市值涨至970亿美元。

但在创始人去世、房地产市场低迷等诸多因素影响下,壳牌股价疯狂下跌。截至5月10日,壳牌美国股价为11.83美元/股,仅为上市首日的三分之一左右,市值较最高点缩水约800亿美元。

股价和市值大幅缩水,曾经的机构投资者软银、高瓴资本、融创等。已经陆续卖出撤离。目前只有腾讯是壳牌的机构股东,但持股比例从12.3%降至10.8%。

彭永东直言,2021年对壳牌来说是前所未有的艰难一年。

这一年,贝壳的年营业额(GTV)为人民币3.85万亿元,同比增长10.1%。但从2021年第三季度开始,该平台GTV同比下降20.9%,第四季度继续下降,GTV同比下降34.6%。2021年,贝壳营业收入808亿元,同比增长14.57%;净亏损5.25亿元,同比下降118.9%;调整后净利润22.94亿元。虽然盈利,但比去年下降了近六成。

资本和壳的生存处境越来越艰难。

美国东部时间4月21日,美国证券交易委员会(SEC)将17家中国股票公司列入“预退市名单”,其中包括壳公司。对于此事,壳牌当时回应称“公司一直在积极寻求可能的解决方案,在条件允许的情况下,将保持公司在美股市场的上市地位”。

仅过了半个月,5月5日,壳牌宣布以介绍的形式在港交所上市,同时保持在纽交所的上市地位。

壳牌方面对《中国房地产报》记者表示,此次回归香港采取的“双重大上市挂牌”方式,不涉及新股融资,没有卖出环节,适合现金流充裕、没有迫切融资需求的企业;双重上市是指公司在另一个证券交易所上市时,按照当地市场规则在香港市场上市。两个资本市场都是上市的主要场所,即使从一个证券交易所退市,也不影响企业在另一个证券交易所的上市地位。

中信证券研究报告指出,本次壳上市方案有效保护了股东利益,有望消除上市地位的不确定性。壳牌的双重上市将为投资者提供更多的交易场所选择和更灵活的交易时间,也有助于引入更多的境内外投资者,提高公司股票交易的流动性。在双主上市计划下,如果壳公司的交易量和市值在香港交易所达到一定标准,它们更有可能被纳入指数和港股通交易。

房地产分析师严跃进认为,此次贝壳赴港上市具有积极意义。最近两年,对于地产股,香港市场更看好持有型和股份型企业,而壳引进模式和双平台上市模式对其他中概股尤其是互联网公司有积极的启发意义,有助于相关企业在复杂的国际资本市场中保持定力和规划发展。

壳牌回归香港后的发展还有待观察,但上市首日,资本市场反应良好。截至5月11日收盘,壳牌港股报收30.75港元/股,单日涨幅4.03%。

业务收缩寻求新的增长点。

对于贝壳来说,2021年下半年是一个转折点。

在此之前,贝壳处于快速扩张期。公开资料显示,自2017年底以来,贝壳找房门店持续增长,2021年底门店总数达到51000家。与此同时,平台接入的经纪人数量从2017年底的12万人增长到2020年底的49.3万人,并在2021年上半年末达到峰值,这是

54.86万人。

但2021年下半年,随着房地产调控加码及“三道红线”等信贷政策收紧,市场逐渐遇冷。根据贝壳研究院数据,第四季度全国二手市场GTV同比下降43%。据空白研究院调研显示,截至去年年底,全国范围内经纪人数量减少比例保守估算为30%~40%。

在行业逆势下,作为头部企业,贝壳无法幸免。

据贝壳方面提供的数据显示,去年四季度末,贝壳联网门店数超过5.1万家,同比增长8.7%,活跃门店数量超过4.5万家,同比增长4.4%;联网经纪人45.5万人,同比下降7.8%,活跃经纪人人数超过40.6万人,同比下降8.7%。去年四季度,贝壳存量房交易GTV同比下降39%,其中二手房交易同比下降41%。

贝壳2021年财报显示,公司第三季度净亏损为17.66亿元,第四季度,净亏损为9.33亿元。而毛利率下滑则是贝壳亏损原因之一,数据显示,贝壳整体毛利率从此前23.92%下降至19.59%,已经无法覆盖合计21.27%的费用率,进而导致亏损。

在业绩下滑和行业寒冬背景下,贝壳方面表示,为应对新房市场的下行,公司主动进行了一定程度的业务收缩,同时将风险控制管理提升到更重要的位置,在保障消费者利益的基础上,展现更高效的去化能力,全年新房回款周转天数从2020年103天下降为2021年的97天,保证安全运营。

收缩业务的同时,贝壳也在寻求新的增长点。

2021年末,贝壳宣布进行“一体两翼”战略升级,“一体”即房产经纪事业群,“两翼”分别为整装大家居事业群与惠居事业群。

据贝壳方面介绍,基于线上线下一体化、ACN为基础设施和底层操作系统,贝壳已经成功从房产交易行业横向拓展到家装、家居及其他服务领域。尤其是4月下旬,贝壳宣布已经成功完成对家装家居品牌圣都的收购,为未来横向赋能整装大家居产业打下良好基础。

在贝壳看来,对普通民众而言,国家政策的倾向性,意味着未来居住成本将大幅降低,可以有更多投入用于家装、家居、家服等购房后市场,这部分未来的规模是必然会加速增长的,因此,未来高标准的,更专业的家居装修装饰,智能家具,智能配套等将具更有广阔的市场空间。

此外,在国家“房住不炒”“租购并举”等政策号召下,贝壳也在探索“住有所居、租购并举”的商业新模式。2021年11月成立惠居事业群后,贝壳随即推出品质租住服务平台“贝壳租房”,试图利用科技能力和商业资源能力探索租住新路径、新模式和新方法。

责任编辑:李红梅 刘亚

审读:戴士潮

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