本文作者:开隆理财网

多家知名机构专注研究新希望 良好现金流稳定猪周期

开隆理财网2022-05-10 09:58

内:新希望可以提高管理效率,控制成本,同时多元化发展;外:猪价走势趋稳,新希望有望在接下来的演出中取得不错的表现。

内:新希望可以提高管理效率,控制成本,同时多元化发展;外:猪价走势趋稳,新希望有望在接下来的演出中取得不错的表现。

文/每日财经报道卢明霞

2021年是国内农牧业,尤其是生猪养殖业发生巨大变化的一年。在业内,猪价在大幅下跌后长期在低位徘徊。叠加饲料原料价格上涨、非疫病和弱毒疫情蔓延等因素,导致养殖成本普遍上涨,造成全行业大范围、实质性亏损。

去年温氏股份净利润约134亿元,傲农生物约15.2亿元,大北农约4.4亿元,正邦科技预计182.197亿元。

作为养猪行业的龙头之一,新希望(000876。SZ)面临着外部环境的多重不利,其经营也受到了影响。

5月5日、6日,新希望组织投资者关系交流活动。包括高盛、摩根大通和天风证券在内的多家知名基金、私募、券商分析师和其他股东共255人出席了电话会议。管理层承认了整个行业面临的挑战,但也介绍了相应的措施和积极的变化:无论是组织架构的优化,还是技术赋能的加强,都为公司的可持续发展奠定了基础。

目前,多元化为新希望构筑了多道抵御周期性风险的防线,其中饲料是基石业务,养猪是增长业务;肉禽食品业务成为新的潜在增长点。对于新希望来说,未来三年,饲料和养猪业务将是公司发展的重点,业务增长也有很好的增长空间。

2021年财报显示,去年新希望营收1262.62亿元,同比增长14.97%;净亏损95.91亿元。第二天,新希望发布了今年第一季度报告。一季度实现营业收入295.06亿元,同比增长0.91%,净利润-28.79亿元。

总之,新希望亏损的主要原因在于“猪价低,成本高”这种极端的不可抗力。

2021年,新希望屠宰生猪997.81万头,同比增长20%。由于国内生猪产能逐步恢复,生猪价格较去年同期大幅下降(公司商品猪平均销售价格同比下降约42%)。同时,由于饲料原料价格持续上涨(国内玉米价格创历史新高,豆粕现货价格也大幅上涨),公司仍有部分外购猪育肥待宰,公司继续推进种猪置换优化等。生猪养殖成本同比明显上升,出现亏损。

但《每日财报》发现,在逆周期下,新希望发挥了全产业链优势。在饲料原料采购上,养猪业饲料供应部门与总部供应链管理部门沟通,形成总部集中收料区集中收料的模式。养殖成本逐步优化,规模和管理优势逐步显现。而且新希望主动调整发展节奏,停止外包,优化产能。

此外,我们还需要看到的是,新希望已经连续多年保持国内饲料行业第一的规模。2021年,公司内销和出口饲料销量合计2824万吨,约占全国总量的10%;实现营收708.17亿元,同比增加191.71亿元,增长37.12%。饲料业务收入占总收入的56.09%,仍是新希望的基石产业。

值得注意的是,在饲料方面,公司还逐步加大了特供比例

近年来,公司积极探索构建“数字化智能育种”全产业链体系,通过各环节的数字化,促进育种效率的提高和成本的降低。

去年公司大力推进计划运营管控体系建设,从养殖现场部分(主要包括养殖任务、环控管理、视频监控、巡逻管理等)三个部分对养殖环节进行管理。)、猪场管理部分(异常报警、任务提醒、饲料管理、药物管理、死淘达标等。),以及公司管控部分(实时监控预警、全程追溯、计划管理、数据分析、绩效等。).

通过养殖过程中的动态控制,可以实现猪的准确定位和各生产环节标准的统一。自2021年年中上线试运行以来,该系统已完成母猪生产试运行,覆盖1/3的运营种畜场,计划于2022年5月完成所有种畜场的推广和覆盖。后续公司将针对仔猪、育肥猪等环节逐步开发测试该系统,待测试稳定后推广到其他单位。

让养殖行业头疼的非疫防控,被新希望迭代升级,可以快速精准检测全团,淘汰不良产品,快速恢复生产,不需要像过去那样大规模无声生产。

未来,新希望表示,还将大力开展以关键设备智能化、全业务场景数字化、全数据在线可视化、全过程主动管理“三全四化”为目标的信息化建设。

此外,新希望调整了组织架构,以保持活力。执行董事长兼总裁张明贵表示,公司将原来的6个栏目调整为4个栏目和养殖事业部,共5个事业部。区域划分更清晰,更有利于养猪。同时,在总部层面,加强中台系统建设,加强业务的规范管理和优化,提升专业管理能力。

对于新希望来说,未来的养猪行业并非如此

再是简单的靠市场和行情驱动,而是向生产、成本要效应,这是养猪板块运营思路的根本转变。新的转变,将减缓猪周期低谷带来的冲击。

凭借产业链优势,新希望的食品业务,正在成为新的盈利增长点。

2021年,新希望食品业务收入达90.4亿元,同比增加2.21%;盈利1.3亿,同比增长60%。期间公司销售猪肉产品29.41万吨,增幅为41.58%;销售各类深加工肉制品和预制菜25.35万吨,增幅为16.93%。

在B端,公司基于市场需求与猪肉原料优势,坚持大单品策略,继续深耕火锅、烧烤、团餐赛道,在C端从深耕西南到多区发展,提升“美好”品牌影响力,夯实“酥炸第一品牌”的消费者心智地位。其中,小酥肉延续火爆势头,全年销售收入接近10亿元,并为新希望其他产品带来了更大的拓展机会。

还必须要提及的是,新希望禽产业实现营业收入182.29亿元,虽然略有下降,但禽产业去年更深入了向下游食品端延伸的步伐,在生食、熟食、禽副产品方面,各打造了一个亿元单品,分别是黄金鸭掌、轻食健身鸡肉系列和鸭肠。

其中,黄金鸭掌已达到50%以上的市占率,而轻食健身鸡肉则主要面向下游第三方品牌做代工;禽副产品中鸭肠从2021年起全面改为公司自加工。此外,公司白羽肉禽的重客开发也取得进展,全年重客销量合计突破10万余吨。

在这次交流会上,新希望针对市场对资产减值的担忧,表示一季度计提准备余额总体没有太大变化,对一季度利润影响不大。至于针对负债方面,新希望也坦言整个行业负债率上升都很快,但公司现金流良好,有能力应对高负债率。

有两个原因,一是公司主营业务在2021年年底经营性现金流达到5亿,对现金流的调控能力也很强。例如饲料原料应付账款天数控制在15天以内。公司目前有200亿存货,有接近100亿饲料成品及原料,变现能力很强。

二是新希望去年底完成了81.5亿可转债融资。此外,国家和农村农业部对行业由于猪周期持有高负债表示理解和支持。公司有息负债中70%为中长期负债,其中超过60%为五年以上负债,能够覆盖猪周期。

如今,身处猪周期产能出清缓慢的大背景,新希望于内:一边提升管理效率、控制成本,另一边多元化增长也取得了加速发展的势头。于外:就生猪期货价格来看,已经一举跳空走出了底部震荡区间,所以相信随着猪价的上升走势趋稳,新希望能在接下来的业绩中,取得不错的表现。

对于猪价,开源证券认为,待供需错配切换后,加上通胀的助推,猪价将会抬升。

其实,也正是由于猪价上涨预期的存在,有很多“聪明资金”愿意押注未来成长。近期国海证券、国信证券都发布了研究报告,给予了增持和买入的评级。

近期,新希望还公布了新一轮的股权激励计划,覆盖2500多名骨干员工,按2022年4月29日收盘价每股14.03元计算,总市值超11.6亿元。这是公司史上推出的最大一次股权激励计划,此举有望在低谷期锁定核心团队、激励优秀骨干员工,为未来周期上行阶段积蓄更多力量。返回开隆理财网,查看更多

文章版权及转载声明

作者:开隆理财网
本文地址:https://www.hbkailong.com/caijingzixun/5630.html