本文作者:开隆理财网

九个月股价几乎减半 曾经的深圳股市“一哥”能否重返王者?

开隆理财网2022-05-05 09:59

近日,有着“保安毛”美誉的海康威视发布了一季度财报。

报告显示,海康威视2022Q1实现营业收入165.21亿元,同比增长18.11%;实现净利润22.84亿元,同比增长5.29%;扣非后归母净利润22.1亿元,比去年增长9.30%。对比2021年的经营状况(2021年营收同比增长28.21%,归母净利润同比增长28.42%),海康威视的这份季报明显差强人意。

股价似乎也反映了这个问题。从去年7月开始,海康威视开始了漫长的衰落之路。到今年年初,其股价已跌去近一半,市值蒸发近3000亿。

海康威视怎么了?让我们做一些研究。

一个

创新技术供应链保障,做到行业领先。

海康威视的市场地位毋庸置疑。

公司作为a股电子元器件安防领域的绝对龙头,自2011年起连续多年全球视频监控领域市场份额第一,甚至被任誉为“小华为”。公司股价也创下了12年150倍的纪录,是不折不扣的白马。总市值一度突破6000亿,逼得美的和万科在深圳成了“一哥”。

能取得如此骄人的成绩,海康威视在技术创新上的大手笔投入绝对是一大法宝。

长期以来,海康威视特别注重智能物联网领域的技术创新,提供包括软硬一体化、云边缘一体化、信息一体化、数字智能一体化的智能物联网系列软硬件产品,实现软硬件产品开发的良性互动。在这个过程中,公司不断加大研发力度。投资和扩大研发。d队。根据数据,累计研发费用为1000万美元。d公司2017-2021年支出接近300亿元,占公司收入的比例逐年上升,分别为7.62%/8.99%/9.51%/10.04%/10.13%,研发人数;公司的研发人员从2010年的1099人增加到目前的25400人。为这些公司的快速发展提供了关键的支撑力量。

此外,公司的供应链支持能力也是重要的竞争优势。

在产品供应层面,海康威视在售硬件设备种类近3万种,具有系统碎片化程度高、订单分散、个性化需求突出、统一性要求高等特点。因此,要求供应链系统必须具备灵活高效的制造能力,以满足行业的各种碎片化需求。

为了保证供应链的运转,海康威视利用采购规模优势,与供应商发展稳定互利的合作关系,帮助供应商快速改进产品,长期迭代,帮助全球千余家供应商合作伙伴快速发展,行业整体供应链稳定性持续提升。鉴于近年来制裁和疫情带来的供应链不确定性,公司继续将原材料保持在高位,以高库存缓冲外部环境变化带来的风险。

但自新冠疫情爆发以来,公司主动应对外部冲击,不断提高库存水平,加强采购备货,保持更加积极的库存策略。通过供应链规划,缓解了供应短缺,平滑了上游成本价格,减少了供应波动,取得了良好的效果。

值得一提的是,随着新兴技术和市场需求的变化,“安全”的边界已经越来越模糊,取而代之的是更广阔、更无边的智能物联网,其中安全已经成为一个业务板块。在这样的背景下,海康威视不再以安全抽头来定义自己,也不再以视频为核心,而是以感知为核心。于是在2021年年报中,海康威视升级了公司的业务定位,明确将业务领域定义为“

近两年新冠肺炎疫情难以平息,全球经济形势和企业经营环境普遍不乐观,也对公司业务造成客观负面影响。同时,由于安防仍是海康威视最重要的业务,而与公司安防业务最相关的房地产行业在2021年第三季度已经进入下行通道,公司业绩必然会受到牵连。

具体来看,全国各大城市土地交易形式的下降比较明显。根据Wind的统计,2021年,在一定土地成交价格(合计超过50亿)的城市(200个城市)中,109个城市成交面积同比下降,115个城市成交价格同比下降。房地产不景气可能会间接影响地方政府的财政收入,在一定程度上给地方基础设施投资带来压力,如交通、学校、公园、医院、绿地、行政中心等基础设施项目。

海康威视年报显示,公司公共服务集团(PBG)包括公共安全、交通、城市治理、民生服务、生态环保等领域;企事业单位(EBG)包括数字能源、智能制造、智能建筑、教育教学、金融服务、数字乡村、智能医疗、智能社区、文化旅游、智能工地、零售连锁、智能物流等行业;中小企业集团(SMBG)涉及办公社区、中小商铺、工厂园区等场景,几乎涵盖了基础设施建设的方方面面。从实际情况来看,这三大事业群的业绩都受到了不同程度的影响。

另一方面,公司的业务转型不是一蹴而就的。

聪公

司定位的变化来看,2018年公司将自己定位为“以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商”,而在2021年又将公司业务定位重新界定为“智能物联AIOT”,提出要打造全面、多维的感知技术平台,实现智能物联。虽然公司也在积极拓展和布局可见光、毫米波、红外、X 光等领域,但并未能取得立竿见影的效果。总体上看,传统的安防业务依旧是海康威视的基本盘,智能化、数字化业务发展的业绩兑现仍需时间。

需要指出的是,从智能物联行业来看,企业的数字化需求具有碎片化、定制化特点,交付成本较高,只有建立起系统成熟的行业解决方案时才能形成规模效益,同时在技术、设备发展不完善的前提下,开展智能物联场景受限,难以形成联动和体系化运营。此外,近年来除了传统的行业竞争对手,ICT巨头华为、企业服务方案提供商阿里巴巴,以及以商汤科技、旷视科技等为代表的“AI四小龙”,都在不断挤压海康威视的业务版图,而这些对于海康威视来说,显然都是不小的挑战。

总而言之,海康威视在经济环境变化、上游行业下行、自身转型缓慢、业内竞争愈加激烈等因素的影响下,即便是2021年实现了业绩的修复,但未来发展之路依旧漫长且艰难。叠加今年一季度财报的不尽人意,公司股价的持续低迷自然也就在情理之中。

公司前景几何?

长期来看,公司的前景依然值得期待。

放眼当下,数字经济已经上升为国家战略,而企事业数字化转型、政府数字化改革需求持续高涨,智能物联、人工智能和大数据技术对各行各业实现效率优化、组织变革、运营提升、成本管控等方面依然有这巨大的市场空间,借助智能物联掀起的技术浪潮,智慧行业和智慧城市建设,智能物联系统的规模在不断扩大,省级规模的森林防火、水利监管、边境管控等行业的建设项目,市级规模的智慧城市、平安城市、雪亮工程等建设项目不断出现……而这些当中的多数领域,都与海康威视的主业高度相关。而伴随着数字经济的大发展,相应需求不断涌现,海康威视势必也会拥有大展拳脚的舞台。

以智慧城市为例。得益于城市化水平不断提高,以政府、公安为首的部门对安防需求增加,而多数城市建设进入数字化时代,打造智慧城市已是大势所趋,其中智慧安防将会逐渐取代传统安防。于海康威视而言,公司在2017年发布AI Cloud架构,2018年发布AI开放平台,2019年发布物信融合数据平台,2021年进一步升级至智慧城市数智底座,并逐步完成智能化布局,重点打造的云边融合、物信融合、数智融合、生态赋能实现了软硬件的融合。据IDC预测,到2025年中国物联网支出规模将达到3069.8亿美元,复合增长率在13.4%左右;中国市场占比将提升到25.9%,物联网市场规模全球第一;2022年全球安防产业的市场规模,将增长至3526亿美元。而海康威视在智能物联领域具有较深的护城河,且契合未来发展规划,PBG业务尤其是EBG业务或可迎来新的发展机会,进而成为海康“第二增长曲线”的一部分。

不仅如此,海康威视还在积极探索创新业务。目前公司创新业务阵营包括萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等,根据2021年年报有5个创新业务收入超过10亿且净利润为正,营收122.71亿元(yoy+98.83%),机器人业务、热成像业务及汽车电子业务增速均超100%。为进一步拓宽公司创新业务融资渠道,启动了萤石网络分拆上市的工作(萤石网络已经递交IPO申请)、海康机器人前期上市筹备工作。总体说来,海康创新业务呈现多点开花态势,既对公司现有产业链形成了补充,又在行业整体下行的情况下形成对冲,支撑公司发展。

因此,无论是外部需求端的释放,还是公司内部进一步延伸多元化触角,都会推动对安防设备、智能物联软硬件需求的增长。而海康威视作为行业的资深巨头,同样会迎来稳步增长的新发展阶段。

不过话说回来,在长期看好的同时,我们依然不可忽视眼前的问题。而从投资的角度来看,公司2022Q1业绩的低迷,势必会让投资者心存疑虑,更何况外部环境变化、公司转型缓慢等因素带来的压力仍在持续。除非公司业绩能在第二季度有显著改观,否则只怕短期内都不是投资者出手布局的好时机。

【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。】

本文由“星图金融研究院”原创,作者为星图金融研究院见习研究员雒佑、研究员付一夫,封面图来自Pexels。返回开隆理财网,查看更多

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