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S & amp;amp;的十问十答;500英镑

开隆理财网2022-04-21 09:59

1.标准普尔指数是什么样的指数?美股投资中经常提到的P 500?

标准普尔。P 500指数被广泛认为是衡量美国大盘股市场的唯一最佳指标。根据年度全球资产调查报告,截至2020年12月31日,跟踪该指数的资产价值超过13.5万亿美元,其中投资于该指数的资产约占5.4万亿美元。该指数的成份股包括美国500家顶级上市公司,约占美国股市总市值的80%。十大指数包括苹果、微软、谷歌等知名上市公司。(来源:标准& amp普尔)

图表:(SPX)十大权重股

资料来源:标准普尔。道琼斯指数

时间:2022年3月21日

2.标准普尔的历史表现如何?P 500指数?

标准普尔。P 500指数历史表现良好。指数的基准日是1928年1月3日。截至2022年3月21日,该指数累计涨幅已超过250倍。在过去的20年里,标准普尔。标普500指数累计上涨286.72%。(来源:Wind,时间:2002年3月22日-2022年3月21日)

来源:风,时间:2002年3月22日-2022年3月21日

3.美联储加息周期对美股有什么影响?

美联储加息周期后,往往伴随着全球经济的连锁反应,包括流动性收紧,美元指数和收益率飙升,可能导致全球股市估值下降。在美联储最近五次加息中,美股估值都有所下降。总体而言,美联储加息将限制美股估值。

4.本轮美联储加息周期的节奏是怎样的?

3月,美联储议息会议首次加息,联邦基金目标利率上调25 BP至0.25%-0.50%。根据3月议息会议上公布的加息位图,美联储官员预计本轮加息的上限将从12月份的2.00%-2.25%修正为2.75%-3.00%。与此同时,美联储官员对2022年全年加息的预期也从75-100BP次修正为175-200BP次,较12月明显加快。

最新通胀数据显示,美国3月份CPI增长8.6%,为1981年底以来的最高水平。目前市场已经充分消化了美联储将在5月初的会议上加息50BP的预期。此外,5月,美联储将正式开始收缩手表。

图表:美联储3月位图预示加息将更快更大。

资料来源:FOMC,国海证券研究所

5.标普会不会?加息打压估值,P 500指数肯定跌?

根据P(股价)=PE*EPS,标普走势的关键;P 500是看企业利润和估值的赛跑。估值下降不一定导致指数下跌。如果美国企业盈利增长对美股的正向贡献超过加息带来的估值调整,可能会使美股在估值调整期继续走强。在最近五次加息周期中,虽然美联储在每次加息周期中面临的宏观经济形势不同,但标普;P 500取得了正收益。

图表:标准普尔指数。P 500指数与估值表现(阴影部分为加息周期)

来源:

6.美国目前的经济基本面如何?

美联储3月议息会议预测,2022年美国实际GDP增速为2.8%。在疫情爆发前的近二十年(2000-2019年),美国经济增长的中值水平在2.4%左右。如果没有“黑天鹅”意外因素的干扰,有理由对美国的经济增长前景持适度乐观态度。

美国3月Markit制造业PMI初值录得58.5,高于预期的56.6,创6个月新高;服务业PMI初值录得58.9,也高于预期的56,创8个月新高,美国经济继续扩张。与此同时,美联储的调查数据显示,随着疫情的逐渐消退,美国企业家未来6个月的资本支出意愿有所回升,这表明未来资本支出对经济的支持力度将会加大

今年,在疫情逐步好转、库存修复、渠道拥堵逐步缓解的背景下,预计美股整体仍将保持较为平稳的增长。Factset一致预期标普的每股收益。第一季度与第一季度持平。

比5.5%,此后逐季抬升,指数2022年EPS一致预期同比增长9.1%(截至3月22日,不构成指数未来表现的保证)。

图表:标普500指数EPS及一致预期

资料来源:Bloomberg,Factset,中金公司研究部

8、经历多年长牛,标普500估值水平高吗?

截至2022年4月14日,标普500指数PE估值为21.68倍,位于近十年47.91%分位,已回到疫情放水前的水平;指数估值在2021年达到42倍的高点,此后由于美联储紧缩预期、俄乌冲突等因素,指数估值接近腰斩,高估值风险得到较大程度的释放,年内加息带来的估值调整或有限。

图表:标普500指数PE估值

来源:Wind,截至2022年4月14日

9、标普500和纳斯达克100指数有什么区别?

与标普500指数相比,纳斯达克100指数更偏重信息技术和通信服务业,而纳斯达克100指数不涉及金融、材料、能源及行业,标普500指数的行业分布更为广泛。

根据1999年第二季度至2020年第四季度的数据,美国三年与标普500指数三年总收益率之间的相关性为0.37。同期,纳斯达克100指数的总收益率与美国GDP变化之间的相关性为0.09。且标普500成分股占美国股市总市值约80%。因此标普500≈美国整体经济,纳斯达克100≈美国高科技。(来源:标普道琼斯指数)

图表:标普500指数 VS 纳斯达克100 行业分布

数据来源:标普道琼斯指数,纳斯达克指数,wind,时间:2022/3/21

10、标普500指数的配置价值如何?

标普500指数反映美国大盘股的表现,沪深300指数是国内大盘股的代表。总的来说,沪深300指数更侧重金融行业,日常消费品行业占比也较高。标普500指数的行业分布中,信息技术占比显著更高。

由于美国大盘股的行业分布独特,可以和A股大盘股的行业分布形成互补,从而为国内投资者提供价值。从历史来看,两者的相关性较低。如果在投资沪深300的同时,加入一定比例的标普500,或可降低组合整体的波动率。

图表:标普500指数 VS 沪深300 5年滚动相关系数

数据来源:标普道琼斯指数,wind,时间:2022/3/21 返回开隆理财网,查看更多

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