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城投公司需要投融资策略吗?

开隆理财网2022-04-20 09:59

作者|贾茜省高级国有及国有企业研究专家

拥有超过18年的国企改革、管理咨询、高管经验,常年活跃在国企改革一线,深度服务客户100余家,开展咨询项目200余个。

城投公司需要战略吗?答案显然是肯定的。任何公司都需要战略。

但现实是,很多城投公司并没有意识到战略的重要性。很多城投公司没有战略。他们的运营靠指令,发展靠政府,项目靠融资。于是,经营质量越来越差,债务的雪球越来越大,还款压力越来越大,未来越来越迷茫。现实越残酷,很多平台越觉得策略没用。债务已经到顶了,危机就在眼前。先说说吧。先说这个融资。先说这个项目吧.许多实际问题需要解决。怎样才能有一个乌托邦的策略?

不要只顾低着头走,忘了抬头看看天。

很多城投公司的现实困境,源于战略的缺失和战略方向的摇摆。在严格监管的政策下,严重缺乏可持续发展能力和竞争力的城投公司将随着政治信托融资模式的终结和土地财政的不可持续而前景黯淡。

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城投公司需要什么样的战略?

城投公司脱颖而出,成长为优秀企业的例子很多。一些城投公司成长为地区和全国优秀企业,甚至进入世界500强。城投公司必须有清晰的战略,才能抓住发展机遇,在复杂多变的环境中找到自己的合理定位,集中资源实现业务突破,从而实现自身价值的放大和竞争力的提升。

但是,城投公司作为一种特殊的企业,与一般企业相比具有明显的特殊性,不能套用一般企业的战略设计模式、方法和体系,否则对城投公司的发展不会有太大的好处。

城投公司有什么特殊性?主要体现在城投公司的投融资属性、区域属性和国企属性上。

首先考虑城投公司的投融资属性。传统城投公司功能单一,即政府投融资平台,其核心功能是融资,采取的是行政管理模式。很多城投公司处于市场化初级阶段,公司治理、管理水平低,队伍专业化、职业化水平低,很难界定为独立的市场主体。同时,无论如何设计战略,城投公司的投融资必须是核心。因此,城投公司的战略设计环境远比一般企业复杂。处理政企关系、市场化转型、管理提升、团队转型等问题交织在一起,加大了城投公司战略设计和实施的难度。

第二,考虑城投公司的区域属性。不同于一般为面向全国甚至全球市场而诞生的企业,城投公司具有非常明显的地域特征。城投公司诞生之初,就是为了解决地方政府城市建设的资金缺口而来。从根本上说,城投公司与区域经济社会发展密切相关。城投公司的一切发展都是为区域发展服务的。城投建设、公共服务、民生保障、乡村振兴、产业发展等等自然是城投公司的“一亩三分地”。如何融入区域,支持区域发展,并在区域发展中成长

第三,考虑城投公司的国企属性。一般来说,城投公司是国有独资企业(部分城投公司股权多元化),实际控制人为地方政府,是典型的国有企业。不管地方政府下面有多少城投公司,其实都是一个实际控制人。在战略设计上,不能片面强调一个城投公司的战略,要有国资国企的区域整体发展战略。另外,作为国有企业,其责任是经济责任、社会责任和政治责任。不仅要从单一平台算“小账”,即城投公司的经济效益和劳动生产率,还要从区域角度算“大账”,即城市服务水平、就业吸纳能力、财税贡献等。

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城投公司核心策略之一:如何做好生意?

很多平台困境的根本原因是运营能力不足,导致自主经营难以产生足够的现金流和利润来覆盖还本付息,也没有办法依靠积累的企业信用来实现业务运营和资源转化。

显然,对于城投公司来说,要摆脱空心化和机构化的困境,还得在业务上踏实、积极、强势。业务是城投公司战略规划的首要考虑因素。通过经营战略的规划和目标的设计,带动城投公司市场化转型升级,才是摆脱困境的根本途径。

城投公司具有明显的资源属性。也就是说,城投公司的业务绝对不是和一般企业在能力、市场化、竞争上竞争,而是要善于利用自身的资源优势,构建市场化的运营机制,促进资源资本化,进而构建资源资产资本化的循环,最终获得经济利益。

但是,城投公司绝不能以竞争来界定自己的经营战略基础。城投公司的经营战略是资源的竞争。要把城投公司的市场主导地位与政府资源的杠杆支点结合起来,平衡好资源与市场的关系,真正发挥放大器的作用,盘活政府资源,以市场化的方式放大资源价值,把土地、房产等“硬”资源与特许经营权、政策等“软”资源有效结合起来,筑牢业务突破的基础。

城投公司在经营策略上应把握以下几点:

第一,做好职业规划和业务结合。简单来说,城投公司的业务不应该扁平化,而应该分主次、远近。需要设计企业的短期、中期和长期产业布局和业务组合,明确各项业务的定位、目标和发展战略,构建企业的业务增长阶梯。同时,对于每一项业务,都要明确业务发展计划。

、商业模式,明确战略定位、商业模式、战略路径、工作重点和行动计划,确保层层落实。

第二,要对业务进行动态管理。简单说,城投公司不能简单对业务进行静态管理,要进行动态管理,有意识“做加法”、“做减法”。也就是要根据战略要求通过资本运作的方式采取并购、新设等方式进行资源整合、业务突破。同时,要通过公司合并、剥离退出等方式整合业务,优化资源配置。

第三,业务战略要与城投公司的资本战略相融合、匹配。要明确公司开展资本运作的原则及方式,明确公司的资本运作、并购重组、资产注入剥离、IPO上市等方式、方法、路径,为业务经营提供坚实的融投资支持,打造产融结合的发展模式。

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城投公司的战略核心之二:如何做好投融资?

城投公司必然是采取产融结合的发展模式,那么城投公司的战略规划必然要包含投融资模式创新,也必然包括资本战略。

城投公司的投融资模式必然要从政信融资模式向企业信用融资的市场化模式转型,那么必然也要从完全依赖财政资金的融投资转变为与财政合作共赢、市场化融资与财政支持相结合的模式。

而这就要求城投公司从传统的“投融资平台”向“国有资本平台”转型。

第一,以筹资需求为基础制定中长期的资本运营规划。要立足区域经济社会发展对城投公司的要求判断城投公司及各级子公司未来的资金需求及自身的资金缺口,评估公司及各级子公司的主体信用及融资、偿债能力,并依据公司各业务板块、重点项目经营对筹资金额、进度、方式、成本的要求,明确公司产融结合的资本运作模式及路径、计划。

第二,依据货币市场、债券市场、资本市场等金融市场的最新政策及公司发展对象对投融资的需求,拟定公司的投融资战略,明确公司夯实融资基础、提升融资能力、降低融资成本、控制融资风险的各类方式、方法及路径,加强投融资模式创新,加快打造多层次、多渠道的投融资模式。

第三,制定城投公司上市平台打造战略,并争取以上市公司作为资源整合及资本运作平台。要对公司相关业务及相关子公司进行上市平台,选择拟培育的上市业务、子公司,并明确上市公司打造的主体培育、方式选择、路径规划,加快拟上市业务、公司的打造步伐,推动相关资产、业务的重组整合,并推动上市主体有效开展重组整合、资本运营和产业整合活动。

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