本文作者:开隆理财网

信达证券:给予安琪酵母买入评级

开隆理财网2022-04-19 10:03

2022-04-19信达证券股份有限公司马正对安琪酵母进行研究并发布研究报告《营收稳健增长,海外表现强势》。本报告给予安琪酵母买入评级,目前股价41.08元。

天使(600298)

事件:公司发布2022年一季报,22Q1公司实现营收30.32亿元,同比增长14.1%;实现净利润3.13亿元,同比增长-29.3%;扣非归母净利润2.65亿元,同比增长-36.1%。

评论:

22Q1酵母系列在高基数下保持正增长。分行业来看,22Q1酵母系列/包装/乳制品/制糖/其他分别实现营收22.07/1.07/0.16/3.63/3.09亿元,同比增长4.2%/8.9%/23.9%/160.8%/18%。酵母系列高基数下,营收增速放缓。我们预计公司产品提价和放弃低毛利产品也将对酵母系列产品的销售产生影响。分地区来看,22Q1国内和国外收入分别为2167/8.34亿元,同比增长13.2%/16.4%。疫情对公司国际市场需求做出了积极贡献,国外收入增速良好。

22Q1糖业务占比提升继续拖累毛利率。22Q1公司毛利率为26.7%,同比下降6.6个百分点。食糖业务盈利能力较差,21年公司食糖业务毛利率仅为-2.99%。22Q1糖业务收入占比12.1%,同比上升6.8个百分点。毛利为负的糖业务增加拖累了毛利率。22Q1毛利率为20%,同比下降7.1个百分点。一方面是由于产品结构的变化,另一方面是原材料成本的上涨,公司的涨价并没有完全覆盖。22季度销售/管理/研发;d费用率分别为6.7%/3.2%/4.0%,同比上升0.5/0.2/0.1个百分点。销售费用率提高了很多。我们预计21年公司销售人员增加较多,22Q1股权支付费用同比增加。22Q1公司归母净收益率为10.3%,同比下降6.3个百分点。

预测和投资评级:短期内公司受原材料成本上升和物价涨幅回落影响,盈利端持续承压。长期来看,酵母衍生品前景广阔,有望带动公司收入保持高速增长。预计公司22-24年EPS分别为1.70/2.07/2.46元,对应PE分别为23.52/19.36/16.26倍,维持“买入”评级。

催化剂:产品涨价;糖蜜的价格下降;超出预期等。

风险因素:糖蜜价格涨幅超预期;汇率波动;产能小于预期。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据,天风证券吴文德研究员团队对该股进行了深入研究,近三年平均预测准确率高达94.81%。其2022年预测净利润为14.28亿元,按现价折算预测PE为23.85。

最新盈利预测详情如下:

该股最近90天被22家机构评级,买入评级14家,增持评级8家;机构过去90天的平均目标价为52.81。证券星级估值分析工具显示,安琪酵母(600298)公司良好评级4星,价格良好评级3星,综合估值评级3.5星。(评分范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开资料整理。如果您有任何问题,请联系我们。返回凯龙财经网查看更多。

文章版权及转载声明

作者:开隆理财网
本文地址:https://www.hbkailong.com/caijingzixun/4873.html